De nettowinst van ABN Amro is flink teruggevallen, maar de bank trekt vooral de aandacht met een stevige kapitaalgroei en een duidelijke focus op het opschroeven van de winstgevendheid.
De inkomsten van ABN Amro zijn in het tweede kwartaal met 8% gedaald naar €2,3 mrd. Die terugval is bijna volledig het gevolg van een halvering van de overige inkomsten naar €207 mln. De commissie-inkomsten daalden met 2% naar €425 mln, terwijl de netto rente-inkomsten juist met 4% stegen naar €1,7 mrd. Dat laatste is een gunstige ontwikkeling in het huidige renteklimaat. De operationele kosten daalden net als de inkomsten met 8%. Dat was voor het overgrote deel het gevolg van eenmalige kosten die vorig jaar €114 mln hoger lagen. De efficiency-ratio die de verhouding weergeeft tussen operationele baten en lasten, bleef stabiel op circa 55%. Een daling van de nettowinst met 28% naar €688 mln werd sterk beïnvloed door buitengewone posten, zoals een flinke boekwinst in dezelfde periode van vorig jaar.
Kapitaalgroei
Op de beurs ging de aandacht uit naar de sterke ontwikkeling van de kapitaalpositie in plaats van naar de winstdaling. Kapitaalbuffer CET1 is opgelopen van 17,6 naar 18,3%. Hierdoor is de bank prima in staat om ondanks de lagere winst het interimdividend te handhaven op €0,65. Bovendien komt er waarschijnlijk later dit jaar ruimte voor een rianter dividendbeleid of inkoop van eigen aandelen. ABN Amro neemt bovendien goede stappen om de toekomstige winstgevendheid te verbeteren. Bij de zakenbank verdwijnen 250 banen en verschuift de focus naar minder cyclische sectoren met een relatief hoge marge. Hiermee wil het concern het rendement op het eigen vermogen opkrikken van de huidige 5,8 naar ten minste 10% in 2021.
Beloond op de beurs
De maatregelen bij de zakenbank onderstrepen dat ABN Amro duidelijk kiest voor winstgevendheid boven inkomstengroei. Op de beurs werd dat beloond met een koersstijging van 3% naar €24. Op dat niveau betalen beleggers ongeveer tien maal de verwachte winst voor het aandeel. De gunstige kapitaalontwikkeling, het vooruitzicht van een ruimer dividendbeleid maken ABN Amro tot favoriet in de Nederlandse banksector. We gaan van ‘houden’ naar ‘kopen’.
| ABN Amro in cijfers | Q2 2018 | Q2 2017 |
| Operationeel resultaat | €1.027 mln | €1.124 mln |
| Nettowinst | €688 mln | €960 mln |
| CET1 Ratio | 18,3% | 17,6% |