De dividenden, de bovengemiddelde groei en de goede vooruitzichten maken van ASML een mooi aandeel, dat nog ver onder de laatste top in november noteert.
ASML realiseerde in het eerste kwartaal een omzetcijfer van €3,53 mrd, iets boven de consensusprognose en de eigen verwachting van het bedrijf. Dit cijfer ligt fors lager dan een jaar eerder (€4,36 mrd) maar dat komt door de nieuwe ‘fast shipping’ procedure die het bedrijf eind vorig jaar invoerde. Daarbij worden de test- en acceptatieprocedures die de verkoop van een halfgeleidersysteem voltooien, grotendeels bij de klant zelf uitgevoerd. ASML doet dit om sneller eigen productiecapaciteit vrij te maken en dus zoveel mogelijk orders te kunnen uitvoeren.
Het gevolg is wel dat de erkenning van de verkopen als omzet over meerdere kwartalen wordt gespreid. In het eerste kwartaal ging het om €2 mrd. De brutomarge lag met 49% in lijn met de verwachtingen en ASML verdiende netto €695 mln of €1,73 p.a. Dit is 8% boven de consensusprognose.
Onverminderd hoge vraag
De vraag naar halfgeleidermachines blijft onverminderd hoog. Dit werd geïllustreerd door €7 mrd aan nieuwe orders. ASML houdt de omzetprognose voor het volledige boekjaar ongewijzigd. De fabrikant van halfgeleidermachines mikt op een groei met 20%, wat een omzet van ongeveer €22,4 mrd moet opleveren. De onderliggende groei zal eerder 25% bedragen indien men rekening houdt met het effect van de uitgestelde omzet. De prognose voor de brutomarge werd verlaagd van 53% naar 52% door stijgende kosten voor arbeid, energie en transport. De vrije kasstroom was in het eerste kwartaal €838 mln negatief. Dit komt omdat ASML voor €2,1 miljard eigen aandelen inkocht.
ASML verdubbelt dit jaar het totale dividend over 2021 van €2,75 naar €5,5 euro per aandeel. Na de tussentijdse uitkering in november (€1,8) volgt in mei nog het slotdividend van €3,7.
Aandeel ASML blijft koopwaardig
In de tweede jaarhelft komen er nieuwe prognoses voor 2025 en daarna. ASML zinspeelt op een verhoging van de productiecapaciteit en hogere omzetverwachtingen. Ondanks de recente koersstijging noteert ASML nog ruim een kwart onder de topkoers van november. Toch is het aandeel tegen 35 keer de verwachte winst niet goedkoop. Deze waardering kan worden verantwoord door de hoge aandeelhoudersvergoedingen, de bovengemiddelde groei en de goede vooruitzichten. Daarom blijft het aandeel ASML koopadvies staan.
| 2020 | 2021 | 2022 (t) | |
| Omzet | €14 mrd | €18,6 mrd | €22,4 mrd |
| Winst per aandeel | € 8,49 | € 14,36 | € 16,60 |
| Dividend per aandeel | € 2,75 | € 5,50 | € 6 |
