2025 is een jaar om snel te vergeten voor het cyclische Aalberts. Het management maakt werk van het optimaliseren van de portefeuille. Aandeelhouders met geduld ontvangen in de tussentijd een mooi dividendrendement.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Aandeelhouders Aalberts wachten op herstel in 2026
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Industrieel toeleverancier Aalberts wordt door menig analist beschouwd als een kwaliteitsbedrijf, maar maakte die status in 2025 niet waar. Uitdagende marktomstandigheden noopten het management om tot tweemaal toe de winstverwachting voor het hele jaar naar beneden bij te stellen. Waar Aalberts in het begin van het jaar nog rekende op een ebita-marge van minimaal 15% werd dat uiteindelijk bijgesteld naar slechts 13% voor het volledige boekjaar. Het herstel van de Europese industrie liet dan ook langer op zich wachten dan eerder gedacht en dat raakt het cyclische Aalberts. Ook op de beurs is het aandeel daardoor een duidelijke achterblijver. Waar een belegging in de AMX-index (per 30 december) een rendement opleverde van 14,3%, bedroeg het verlies bij een belegging in Aalberts 14,7%.
Herstel in zicht
2025 is daarmee een jaar om snel te vergeten voor Aalberts en het is wachten op betere tijden die vroeg of laat zullen komen. Met name in Duitsland wordt op termijn toch enig herstel verwacht. De overheid kondigde daar afgelopen jaar immers een flink stimuleringsplan aan, waarbij in een periode van tien jaar tijd circa €500 mrd zal worden geïnvesteerd in wegen, woningen en energie-infrastructuur. De divisie met producten voor het verduurzamen van gebouwen (circa 50% van de omzet) van Aalberts is goed gepositioneerd om daarvan te profiteren.
Ook bij de segmenten Industrie (circa 35% van de omzet) Halfgeleiders (circa 15%) rekent Aalberts door de cyclus heen op groei. Hierdoor houdt het management ook nog altijd vast aan de doelstellingen op de middellange termijn. Aalberts mikt tegen 2030 op een omzet van meer dan €4,5 mrd en een ebita-marge van minimaal 18%. In 2025 lag de omzet naar verwachting op €3,1 mrd met een ebita-marge van 13%.
Een flink deel van de groei moet komen uit overnames, waarmee Aalberts een goede reputatie heeft. Om een sprong te maken in de marge zullen daarnaast minder winstgevende activiteiten worden verkocht. Met deze portfolio-optimalisatie gaat het in ieder geval voorspoedig. Op 31 oktober werd bijvoorbeeld de overname afgerond van Grand Venture Technology (GVT), een aanbieder van precisie-engineeringsoplossingen en diensten voor de halfgeleiderindustrie, luchtvaart en industriële automatiseringssector. GVT boekte in 2024 een omzet van €105 mln en een ebitda marge van 19%. In de eerste helft van 2025 lag de omzetgroei bij de acquisitie op 37,9%. Aalberts bouwde het belang in het Poolse installatiebedrijf KAN af en verkocht de Franse metaalstempelspecialist Metalis volledig. Daarmee werd afscheid genomen van een activiteit met lage marges.
Advies aandeel Aalberts blijft ‘kopen’
De netto schuld/ebitda ratio zal eind 2025 naar verwachting onder de 2 blijven. Bij een geschatte k/w 2026 van 10 en een houdbaar dividendrendement van 4,0% op de huidige beurskoers van €28,10 zien we in Aalberts (Investeerderspagina) een mooie herstelkandidaat op de middellange termijn. We herhalen ons koopadvies.