In het laatste nummer van vorig jaar selecteerden wij vijf Belgische favorieten voor 2026. Kiezen is altijd verliezen, want een aandeel dat net uit de boot viel, was Bekaert. De omzet en marges houden relatief goed stand, wat helemaal niet terug te zien is in de waardering van het aandeel.
Goed voor 2 minuten leesplezier
Aandeel Bekaert is nog altijd ondergewaardeerd
Mis geen essentiële beleggingskansen
Blijf voor slechts 1 euro per week altijd op de hoogte van marktbewegingen en krijg toegang tot alle premium content.
- Dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws
- Digitaal toegang tot meer dan 25 topmerken
- Altijd toegang tot de digitale editie én het archief
- Deel uw abonnement met 2 anderen
Het management van Bekaert heeft ondanks de moeilijke marktomstandigheden voldoende vertrouwen om een prognose voor het vierde kwartaal en het volledige jaar 2025 te maken. Over heel 2025 rekent Bekaert op omzet van €3,7 mrd, tegenover €3,8 mrd vorig jaar. De ebit-marge zou landen op 8%. Medio vorig jaar mikte Bekaert nog op een marge van 8 à 8,5% voor dit jaar. De resultaten blijven dus nipt op koers. De vooropgestelde omzet en marge betekenen een ebit van zo’n €300 mln, tegenover nog €348 mln euro vorig jaar. Onderaan de streep komt dit neer op een winst per aandeel van ongeveer €4,00, tegenover €4,56 vorig jaar.
Geen barsten in het resultaat
De resultaten buigen dus onder de conjuncturele druk, maar ze barsten niet. Bekaert heeft de operationele werking dusdanig aangescherpt dat een lagere omzet geen catastrofe meer is voor de marges. Dat moet ook, want 2026 belooft voorlopig meer van hetzelfde, omdat onzekerheid bij de bedrijfsleiders een conjunctureel herstel voorlopig in de weg staat, zeker in de industrie. Dankzij deze weerbaarheid van de winstcijfers is de huidige waardering met een k/w van 9 heel fair. Het neerwaartse risico is beperkt. Enig herstel van de omzet maakt de weg vrij voor koersherstel.
Het derde kwartaal was een kind van de kabbelende conjunctuur. De vergelijkbare omzet daalde met 1%, vooral als gevolg van lagere inputkosten. De verkochte volumes trokken echter 3% aan, onder impuls van een sterke vraag naar staaldraadtoepassingen voor de energie- en nutssectoren. Bekaert is goed geplaatst om de komende jaren een graantje mee te pikken van de elektrificatie van de economie. Minder naar wens verloopt de verkoop van vezels voor de productie van waterstof. Bekaert investeerde in productiecapaciteit, maar de vraag hapert omdat de waterstofindustrie in de startblokken blijft steken.
Chinees herstel
Goed voor bijna de helft van de omzet blijft de divisie rubberversterking de sterkhouder van het bedrijf. In het derde kwartaal stegen de verkochte volumes met 3%, vooral dankzij China. Het mag duidelijk zijn dat de Chinese autobouwers goede zaken doen. De fabrieken van Bekaert draaien er op volle capaciteit. De Chinese bandenbonus werd echter tenietgedaan door een lagere vraag in Europa en India. Ook de bouwmarkten blijven van groot belang. In het derde kwartaal zag Bekaert enige herleving van de bouw, vooral onder impuls van grotere infrastructuurwerken.
Advies aandeel Bekaert blijft ‘kopen’
Het herstel van de omzet laat op zich wachten, maar Bekaert (Investeerderspagina) kan de winstmarges en kasstromen goed verdedigen. Het aandeel is met een huidige koerswinstverhouding van ongeveer 9 goedkoop te noemen. Het bedrijf gaat door met het inkoopprogramma van eigen aandelen. Ik behoud dan ook het koopadvies.