Of de koersdalingen eerder deze maand een storm in een glas water waren of het begin van een jarenlange bearmarkt, daarover wil ik het nu op deze plek niet hebben. Wat ik wel in kaart wil brengen, is welke aandelen en welke indices het zwaarst te lijden hebben gehad onder de angstaanval die de markten de afgelopen weken beleefden. Opdat we daaruit lessen voor de toekomst kunnen trekken.
We nemen als uitgangspunt de AEX. Die bereikte op 22 januari de hoogste stand in ruim tien jaar. In de drie weken daarna verloor hij echter vrijwel onafgebroken, tot een dieptepunt vorige week vrijdag. De Amsterdamse hoofdgraadmeter rendeerde in die periode -9,2%. De midcaps en smallcaps op het Beursplein bleven met respectievelijk -8,2% en -5,2% iets beter liggen.
Meer dan 10% verloren
Aandelen die tussen 22 januari en 9 februari meer dan 10% verloren, waren te vinden in een groot aantal sectoren: telecommunicatie (Altice, KPN), olie- en offshore (SBM, Shell, Fugro), industrie (Arcellor Mittal, Aalberts, AMG), technologie (ASML, Philips, TomTom, Besi, ASMI), financiële instellingen (ING, ABN Amro), vastgoed (Wereldhave, Eurocommercial Properties) en Bouw en Infrastructuur (OCI, Arcadis, SIF).
Defensieve waarden
De enige fondsen die koerswinst boekten of slechts weinig inleverden, waren de fondsen die bekend staan als overnameprooi (AkzoNobel, Gemalto, Galapagos). Of de bedrijven die juist profiteren van de bewegelijkheid op de financiële markten (Flow Traders, Intertrust). Traditionele defensieve waarden als Heineken, Unilever, RELX, Wolters Kluwer en Ahold Delhaize rendeerden tussen -5,5% en -7,5%.
Eén van de tachtig
Ook elders in Europa gingen banken (Deutsche Bank), industrie (Siemens, Volkswagen, BASF) en telecom (Deutsche Telekom) hard onderuit. En op Wall Street trokken de oliemajors (Chevron, Exxon) en farmaceuten (Johnson & Johnson, Merck) de Dow Jones naar beneden. In de Dow Jones en de Stoxx50 boekte tussen 22 januari en 9 februari maar één van de tachtig aandelen koerswinst : Nokia.
Weinig veilige havens
Als er paniek uitbreekt, bestaan er dus maar weinig veilige havens. Ook defensieve waarden zullen worden meegetrokken in een grote verkoopgolf, die zeker niet voorbij gaat aan de allergrootste fondsen. Opvallend was ook dat van de 96 hoofdgraadmeters die persbureau Bloomberg bijhoudt, er slechts zes waren die het nóg slechter deden dan de AEX. Eens te meer geldt dus: staar u niet blind op grote fondsen in de AEX.
