Tempo Microsoft niet te volgen

Microsoft breide nog maar eens een vervolg aan de serie recordkwartalen en flirtte even met de grens van $4 bln aan beurswaarde. De nieuwe koerssprong kwam er na een sterk kwartaal waarin de verwachtingen werden overtroffen.

Microsoft is pas het tweede bedrijf na Nvidia dat erin slaagt de kaap van een beurswaarde van $4000 mrd te ronden. In de drie maanden tot eind juni, het laatste kwartaal van het fiscaal boekjaar 2025, realiseerde Microsoft een omzet van $76,4 mrd. Dat is 18% meer dan een jaar eerder en liefst $2,6 mrd boven de gemiddelde verwachting van de analisten.

Het is al de zevende keer in de voorbije acht kwartalen dat de analistenconsensus vlotjes wordt geklopt. Gezien de omvang van het bedrijf is dit een indrukwekkende prestatie. Over het volledige boekjaar 2025 dikte het omzetcijfer met 15% aan naar $281,7 mrd.

Marge nog hoger

De operationele marge klom in het vierde kwartaal naar 45% (+2%) en kwam over 2025 op gemiddeld 45,6% uit. Netto bleef er $27,2 mrd over of 24% meer dan een jaar eerder. Per aandeel vertaalde zich dat naar $3,65 of $0,27 meer dan verwacht. Cloud en kunstmatige intelligentie (AI) trokken de kar en beide activiteiten blijven ook de komende kwartalen groeien. De totale cloudomzet klom met 27% op jaarbasis naar $46,7 mrd. De brutomarge daalde licht van 70 naar 68% door de investeringen in infrastructuur. Het Azure-platform presteerde met een groei van 39% beter dan de verwachte 34%. De cloudtoepassingen blijven maar groeien en Microsoft eist op deze markt een steeds groter deel van de koek voor zichzelf op.

Het bedrijf geeft aan dat de beperkte capaciteit nog steeds een rem is op de groei, vandaar de aanhoudend hoge investeringen. De kapitaaluitgaven bedroegen in het vierde kwartaal $24,2 mrd dollar en zullen in het lopende eerste kwartaal boven $30 mrd uitkomen. Microsoft verwacht wel dat de groei van de kapitaaluitgaven in 2026 lager zal liggen dan vorig boekjaar. Het softwarebedrijf keerde in het vierde kwartaal $9,4 mrd uit aan de aandeelhouders waarvan $6,2 mrd dividenden en $3,2 mrd via aandeleninkopen.

Ook voor het net begonnen boekjaar 2025/26 wordt op een dubbelcijferige omzetgroei gerekend bij een stabiele marge. Dat is conform de analistenconsensus: die consensus rekent op een omzet in het nieuwe boekjaar van $281,7 mrd, een ebitda van $162,7 mrd en een winst per aandeel van $13,64.

Advies aandeel Microsoft op ‘houden’

Alleen maar superlatieven derhalve voor Microsoft met een hogere groei, stijgende marges en bovendien ook uitstekende vooruitzichten. Een en ander weerspiegelt zich echter ook in de waardering.

Microsoft noteert tegen 34 keer de verwachte winst van het pas begonnen nieuwe boekjaar, meer dan 12 keer de omzet en meer dan 20 keer de kasstroom. Het aandeel (Investeerderspagina) is te behouden.

Nieuwe aankopen zou ik pas doen als de koers een (stevige) correctie heeft ondergaan. Maar misschien zit zo’n terugval er de komende tijd wel aan te komen.