Is Tronox na de recente koersval koopwaardig geworden?
Tronox is wereldwijd een van de grootste geïntegreerde producenten van titaandioxide. Dat is een wit pigment voor onder meer verven en kunststoffen. Daarnaast is het bedrijf een grote producent van zirkoon, een mineraal voor de productie van keramiek en tegels.
De afzetmarkten zijn sterk cyclisch en staan al geruime tijd onder druk door overaanbod en prijsconcurrentie uit China. De neergang is in de eerste helft van dit jaar versterkt, waardoor de operationele winst van Tronox sterk is gedaald. Het bedrijf snijdt flink in de kosten, sluit zijn fabriek in de Botlek en verlaagt het dividend met 60%.
Tronox speculatief aandeel
De koersdaling weerspiegelt twijfels over de houdbaarheid van de schuldpositie. Tegenover de hoge nettoschuld/ebitda ratio van 6,1 staat een stevige kaspositie van $397 mln.
Bovendien is er voorlopig geen herfinanciering nodig. Van acute nood is daarom geen sprake. Maar de neergang moet niet te lang duren, temeer daar Tronox (Investeerderspagina) nog flinke kapitaaluitgaven heeft. Wij vinden het aandeel nu te speculatief.
Verder lezen?
Jeroen Boogaard
Jeroen Boogaard (1973) schrijft sinds 2011 voor Beleggers Belangen. Sinds 2010 is hij actief als zelfstandig financieel journalist, daarvoor werkte hij twaalf jaar bij een beleggingsmagazine als analist en later als adjunct-hoofdredacteur. Zijn specialisaties zijn vastgoed, Exchange Traded Funds (ETF's) en Nederlandse small- en midcaps.