ASML laat groeiverwachting voor 2026 vallen

Op het rapport over het tweede kwartaal viel niets af te dingen. De omzet (€7,7 mrd) klom met 23% op jaarbasis en ook de bruto marge lag met 53,7% boven de verwachte 51,9% dank zij lagere kosten. ASML haalde ook voor €5,5 mrd aan nieuwe orders binnen, 41% meer dan in het eerste kwartaal en ver boven de verwachte €4,8 mrd. Daarbij stonden de EUV-machines in voor €2,3 mrd.

Zwakke vooruitzichten op korte termijn

De verwachte omzet voor het pas begonnen derde kwartaal bleef met €7,4 tot €7,9 mrd een stuk onder de verwachte €8,2 mrd. Ceo Christophe Fouquet verwijst naar de aanhoudende macro-economische onzekerheid terwijl ook de nieuwe dreiging van de Verenigde Staten met bijkomende importtarieven een negatieve impact kan hebben op de winstgevendheid. ASML verwacht voor het derde kwartaal een brutomarge tussen 50 en 52% (51,4% verwacht).

De verwachte groei met 15% voor het boekjaar 2025 blijft wel overeind. Dit zou de omzet op €32,6 mrd brengen, in het midden van de eerder afgegeven vork (€30 tot €35 mrd), wat een sterk vierde kwartaal impliceert. Voor 2026 durft ceo Fouquet voorlopig geen omzetgroei te beloven.

Soepelere exportregels?

ASML kan mogelijk profiteren van soepelere regels voor export naar China. In de Verenigde Staten verzachtte president Trump na een gesprek Nvidia ceo Jensen Huang de exportbeperkingen voor de geavanceerde AI-chips van Nvidia en ook die van AMD. Voor ASML gelden tot nader order nog de beperkingen op de verkoop van geavanceerde chipmachines aan Chinese klanten. Deze waren al van toepassing op EUV-machines maar werden later onder Amerikaanse druk uitgebreid naar oudere DUV-machines.

Ondanks die beperkingen staat China nog steeds in voor 27% van de omzet van ASML. Het bedrijf verwacht dat dit de komende kwartalen ongeveer stabiel zal blijven. Taiwan is met een aandeel van 35% in de omzet van ASML de grootste afnemer.

De langetermijndoelen, die tijdens de investeerdersdag van november werden vastgelegd, blijven wel overeind. Daarbij zou de omzet tegen 2030 oplopen naar €44 tot €60 mrd bij een brutomarge van 56 tot 60%. ASML zal de komende jaren profiteren van de miljardeninvesteringen in AI-datacenters. Het bedrijf beschikt over een dominante marktpositie in chipmachines die de meest geavanceerde AI-chips kunnen produceren.

Correctie vormt opportuniteit

In het tweede kwartaal werd een slotdividend van €1,84 uitgekeerd, wat het totaal over het boekjaar 2024 op €6,40 brengt. Het eerste kwartaaldividend van 2025 wordt op 6 augustus uitbetaald en zal €1,60 bedragen. ASML kocht ook 2,3 miljoen aandelen in voor een totaal bedrag van ongeveer €1,4 mrd.

De groei van ASML verloopt niet lineair maar in schokken en dat geldt ook voor het sentiment van beleggers ten aanzien van het aandeel. Forse koersdalingen waren in het verleden niet zelden koopkansen bij ASML.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel ASML blijft ‘kopen’

Het aandeel noteert nu tegen 27 keer de verwachte winst van het lopende boekjaar. Gezien de status van marktleider en de goede langetermijnvooruitzichten is een waardering boven het marktgemiddelde verantwoord. Het koopadvies houdt stand.