Wat gaat de Federal Reserve doen?

In eerste instantie rekende Goldman Sachs erop dat de Fed zijn beleidsrente in december zou verlagen. Recent hebben de analisten deze verwachting naar voren gehaald en ze schatten de kans nu op iets meer dan 50% dat de Fed de rente al in september met vijfentwintig basispunten zal terugbrengen.

Verlaging mogelijk gesteund

Sommige Fed-functionarissen wekken volgens Goldman Sachs de suggestie dat ze een verlaging tijdens de vergadering in september kunnen steunen als de aankomende inflatiecijfers niet te hoog zijn. Een eerdere verhoging van de inflatieverwachtingen door de Fed lijkt niet langer een belemmering te vormen. Ook zijn er aanwijzingen voor compenserende desinflatoire druk.

Lees ook ABN Amro voorziet minder rentestappen in de VS

De loonstijging neemt af, het einde van de inhaalinflatie lijkt in zicht en de zwakke vraag naar reizen heeft voor extra desinflatoire druk gezorgd. Verder wijzen verschillende gegevens erop dat de doorwerking van de importheffingen op de consumentenprijzen minder is dan waarop werd gerekend.

Arbeidsmarkt VS ‘nog steeds gezond’

Ook vindt Goldman Sachs dat de Amerikaanse arbeidsmarkt nog steeds gezond is, maar de analist ziet wel dat het aantal vacatures begint af te nemen. Hoewel Fed-functionarissen hebben geprobeerd om tijdens recente bijeenkomsten de lat voor renteverlagingen hoger te leggen dan in 2019, kan een tegenvallend werkgelegenheidsrapport tot een schrikreactie leiden en ervoor zorgen dat de weerstand afneemt.

Lees ook VS | Benjamin Button-economie

Goldman Sachs verwacht dat de Fed tot de conclusie kan komen dat een eindrente iets boven de langetermijnrente gepast is wanneer het Amerikaanse begrotingstekort ongewoon groot en het risicosentiment robuust is. De Amerikaanse zakenbank denkt dat na de renteverlaging in september de Fed in de daaropvolgende vergaderingen de rente verder verlaagt. Goldman Sachs heeft zijn raming voor de rente voor eind dit jaar bijgesteld van 3,5-3,75% naar 3-3,25%.