i-80 Gold, een onderschat pareltje in de mijnsector

i-80 Gold Corp. is een jong bedrijf in de goudmijnsector, want pas ontstaan in 2021 na de overname van Premier Gold door Equinox Gold. Bij de overname werden de activa van Premier in Amerika’s meest mijnbouwvriendelijke staat Nevada afgesplitst en ondergebracht in een nieuw bedrijf: i-80 Gold. De naam verwijst naar de Interstate 80, de autoweg die centraal-Nevada doorkruist. Alle projecten van de mijngroep bevinden zich namelijk in de ruime omgeving ervan.

Vijf projecten

I-80 beschikt over vijf high grade deposits (waarmee wordt bedoeld dat de projecten een hoge gouddichtheid hebben) en heeft ook een eigen verwerkingsinstallatie (Lone Tree). Die moet wel nog worden aangepast om verschillende types ertsen te verwerken. Dit is naar toekomstige productiekosten toe een heel grote troef.

Het gaat om drie ondergrondse projecten: Granite Creek underground (momenteel de enige al producerende mijn), Cove en Ruby Hill underground, (of Archimedes). De twee open-pit mijnen zijn de Granite Creek open pit en de Ruby Hill open pit (of Mineral Point). De initiële reserveschatting van deze projecten bedraagt 14 miljoen troyounce goud en 200 miljoen troyounce zilver.

Koersduik

De olifant in de kamer is de desastreuze koersprestatie, waarbij het aandeel bijna 80% lager noteert dan drie jaar geleden. Er zijn verschillende redenen voor deze koersdruk. Een belangrijke daarvan was Equinox, dat bij de verzelfstandiging van i-80 een belang van meer dan 30% in de groep aanhield. Aanvankelijk was het de bedoeling dat dit voor Equinox een strategische participatie zou zijn. Maar de bouw van de eigen Greenstone-mijn kostte veel meer dan verwacht en Equinox had grote behoefte aan extra kapitaal.

Het bedrijf koos ervoor om zijn participatie in i-80 te verkopen en dat zorgde lange tijd voor een stevige verkoopdruk. Topman Ewan S. Downie zette fors in op bijkomende exploratie, maar successen bleven hier uit. Er volgden dan ook meerdere kapitaalrondes met telkens nieuwe aandelenuitgiftes aan steeds lagere koersen die het belang van de bestaande aandeelhouders verwaterden.

Exit Downie als ceo. Hij werd vervangen door Richard Young, ex-topman van Teranga Gold dat werd verkocht aan Endeavour Mining. Young kocht prompt meer dan 4,3 miljoen aandelen en haalde met Paul Chawron ook zijn voormalige rechterhand van bij Teranga aan boord als operationeel directeur. Onder Young kan de groep weer vooruit kijken. Op termijn is voor i-80 een productie van minstens 500.000 troyounce goud per jaar mogelijk.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel i-80 Gold is ‘kopen’

i-80 Gold noteert momenteel tegen minder dan 0,2 keer de intrinsieke waarde op basis van een conservatieve, dus voorzichtige schatting van het potentieel van de projecten. Dat is spotgoedkoop, wat uiteraard een gevolg van de recente geschiedenis van het bedrijf. I-80 zit ook nog grotendeels onder de radar van beleggers.

Het spreekt voor zich dat bij een bedrijf met verschillende projecten in de ontwikkelingsfase de operationele en financiële risico’s een stuk groter zijn dan bij de gevestigde producenten, maar het koerspotentieel is ook bijzonder groot. We geven een koopadvies voor het aandeel.