EVS komt traag op gang

EVS geeft bij de kwartaalupdate traditioneel geen specifieke cijfers, maar twee jaar geleden was er nog sprake van het beste eerste kwartaal ooit, terwijl het cijfer vorig jaar op hetzelfde niveau lag als in 2023. Deze keer bleef de omzet licht onder de eigen verwachtingen, voornamelijk door uitstel van klantenleveringen van maart naar april.

Onderliggend blijven de activiteiten stevig en verwacht EVS voor de eerste jaarhelft alsnog groei tegenover de eerste jaarhelft vorig jaar, waarin €98,1 mln omzet werd gerealiseerd. Dat cijfer omvatte €4,5 mln inkomsten gerelateerd aan de grote sportevenementen in 2024, een cijfer dat op jaarbasis opliep tot een record van €15,8 mln. De verzekerde omzet voor 2025 bedroeg eind maart €125,1 mln (€120,4 mln op 31 maart 2024 zonder rekening te houden met de grote sportevenementen; €135,1 mln inclusief).

Voor het volledige jaar bevestigt de groep de verwachte omzetvork van €195 à 210 mln. Al verwijst het management wel naar de macro-economische en geopolitieke onzekerheden, alsook naar de verzwakkende dollar die mogelijks de omzetverwachting negatief zou kunnen beïnvloeden.

Vorig jaar vierde EVS zijn dertigjarig bestaan in stijl. Voor het vierde opeenvolgende jaar kon het bedrijf uitpakken met een recordomzet. De jaaromzet van €198 mln was een verbetering met 14,3% van het vorige record van in 2023 (€173,2 mln), aan de bovenkant van de verhoogde eigen vork van €190 à 200 mln en beter dan de gemiddelde analistenverwachting (€197,1 mln).

Margedruk waarschijnlijk

De gemiddelde marktverwachting bedraagt €202 mln, maar een negatieve verrassing valt niet uit te sluiten. De brutomarge zal dalen door een veranderende oplossingenmix. EVS blijft investeren in toekomstige groei en bereidt al volop de grote sportevenementen van volgend jaar voor. Op basis hiervan werd een voorzichtige bedrijfswinst of ebit voor het volledige jaar naar voren geschoven van €35 à 43 mln. Vorig jaar realiseerde EVS een ebit van €45 mln op een omzet van €198 mln, ofwel een ebit-marge van 22,7% (23,8% in 2023).

Tegen het midden van de verwachte omzet- en ebit-vork zal de ebit-marge 19% bedragen (minimum 16,7%, maximum 22%). De marktconsensus ligt op €41,4 mln ebit of 20,4% marge. Het basis brutodividend is voor de periode tot en met 2027 opgetrokken van €1,10 naar €1,20 per aandeel. Dat komt overeen met een brutorendement van 3,6%.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel EVS op ‘houden’

Het aandeel van EVS is sinds de kwartaalupdate met circa 13% teruggevallen. Tegen 11,5 keer de verwachte winst voor 2025 is het aandeel verre van duur, maar gezien de verzwakkende conjunctuur mikken we op een terugval richting €30 alvorens een adviesverhoging toe te passen. Tot nader order blijft het advies ‘houden’.