Rio Tinto kampt met forse tegenwind

De jaarcijfers die Rio Tinto in februari publiceerde, lagen in lijn met de verwachtingen. Daarbij werd de impact van de lagere ijzerertsprijs gecompenseerd door hogere verkoopprijzen voor koper en aluminium. De ijzerertsprijs lag in 2024 gemiddeld 11% lager dan een jaar eerder maar toch bleef de daling van de ebitda ($23,3 mrd) beperkt tot 2% door een afname van de productie- en algemene kosten.

Ook de voorbije maanden staat de ijzerertsprijs onder druk nadat president Trump had gedreigd om de invoerheffingen op staal te verdubbelen. Daar zou vooral China door getroffen worden en dat land is de grootste afnemer van ijzererts. Ook de binnenlandse Chinese vraag blijft zwak als gevolg van de aanhoudende crisis in de vastgoedsector.

Rio Tinto wil minder afhankelijk zijn van ijzererts

Toch staat ijzererts nog in voor ongeveer tweederde van de ebitda. Rio Tinto heeft zich ten doel gesteld om de afhankelijkheid van ijzererts te verminderen. Verder kocht het bedrijf vorig jaar Arcadium Lithium voor $6,7 mrd en werd daarmee de derde grootste lithiumproducent ter wereld. Maar de lithiumprijs bevindt zich op het laagste niveau in vier jaar. Er is een overaanbod ontstaan door de vele subsidies voor de start van nieuwe lithiumprojecten twee jaar geleden toen er een grote schaarste was.

Lees ook Een mijnbouwer met nieuw elan

Rio Tinto kende ook een nieuwe tegenslag bij de mijn Oyu Tolgoi in Mongolië. Deze moet tegen 2030 de vierde grootste kopermijn ter wereld worden met een jaarproductie van 500.000 ton, maar sleept al jaren vertragingen en budgetoverschrijdingen met zich mee.

Productie zou met de helft toenemen

Dit jaar werd de productie verwacht met minstens de helft toe te nemen tegenover 2024, maar die prognose komt nu in gevaar nadat de regering van Mongolië weigerde om een nieuwe vergunning toe te kennen voor het afronden van de bouw van een tunnel die de mijn in noordelijke richting zou uitbreiden. Rio Tinto moet nu voor een andere technische oplossing kiezen die tijdrovender en ook duurder is.

Vrij onverwacht was ook de beslissing vorige maand van topman Jakob Stausholm om eind dit jaar het bedrijf te verlaten. Wellicht omwille van zijn terughoudendheid om grote deals te sluiten. Tevergeefs werd gepoogd om Anglo American over te nemen. Rio Tinto werd eerder dit jaar dan weer gekoppeld aan Glencore. Als opvolger wordt vaak de naam van Bold Baatar geciteerd, de huidige commercieel directeur van de groep die de Mongoolse nationaliteit heeft. Rio Tinto keert de voorbije jaren 60% van de onderliggende winst uit. Over het boekjaar 2024 ging het om $6,5 mrd.

• Investeerderspagina van de onderneming

Advies aandeel Rio Tinto blijft ‘kopen’

Er hangen momenteel verschillende onzekerheden rond Rio Tinto die het aandeel de afgelopen maanden onder druk zetten. Tegen 4,3 keer de verwachte ebitda noteert het aandeel 20% goedkoper dan het gemiddelde van de voorbije tien jaar. Aandelen als Rio Tinto worden het best gekocht wanneer er uit verschillende hoeken tegenwind is. Dit is nu het geval. Vandaar dat ik bij het koopadvies blijf.