Oracle op recordkoers

Oracle was langere tijd een relatief kleine speler op het vlak van cloud computing maar mag nu zonder blozen in het rijtje naast Microsoft, Alphabet en Amazon worden geplaatst. Een grote sprong voorwaarts met andere woorden op relatief korte tijd.

Dat komt omdat het bedrijf in het gat sprong van de cloud infrastructuur waar met de opkomst van kunstmatige intelligentie heel veel vraag naar is. Oracle investeerde massaal in datacenters die tegemoet komen aan de niet aflatende vraag naar extra rekenkracht. Vorig boekjaar bedroegen de kapitaaluitgaven $21,2 mrd en dit cijfer zal dit jaar toenemen naar $26 mrd. De investeringen liggen hoger dan de ebitda, wat betekent dat de vrije kasstroom voorlopig negatief is.

In het vierde kwartaal, de drie maanden tot eind mei, ging het om $2,9 mrd. De omzet klom in het vierde kwartaal met 11,3% naar $15,9 mrd of ruim $300 mln boven de consensusverwachting. Door de hoge investeringen daalde de operationele marge naar 44% tegenover 47% een jaar eerder. De totale cloud omzet groeide met 27%. Daarbij lag de groei in het infrastructuursegment op 52% en die in het software segment op 12%.

Stevig orderboek

De cijfers voor het volledige boekjaar laten een gelijkaardige trend zien. Het goede nieuws is dat die groei nog verder zal aantrekken. Er is op korte termijn geen reden om aan te nemen dat het groeimomentum zal stilvallen. Oracle mikt voor het boekjaar 2026 op een omzet van $67 mrd of bijna 17% meer dan in het voorbije boekjaar.

Nieuwe datacenters moeten de groei in het infrastructuursegment doen aantrekken naar 70% tegenover 50% een jaar eerder. De backlog of de totale waarde van het orderboek aan nieuwe opdrachten (= ongerealiseerde omzet) bedroeg op het einde van het vierde kwartaal $138 mrd, een stijging met 41% op jaarbasis. In het derde kwartaal bedroeg de groei nog 63%. Ongeveer een derde van die backlog zal zich de komende twaalf maanden vertalen naar omzet.

Advies aandeel Oracle naar ‘verkopen’

Oracle was lange tijd een van de goedkoopste cloud-aandelen maar dat is niet langer het geval, integendeel. Tegen 32 keer de verwachte winst en 11 keer de omzet ligt de waardering op het niveau van die van Microsoft, dat op het vlak van marges en diversificatie nog een stuk beter scoort. Larry Ellison is nog steeds de grootaandeelhouder van het bedrijf met 41% van de aandelen in handen. Daardoor is zijn vermogen opgelopen tot zo’n $240 mrd.

• Investeerderspagina van de onderneming

De groeicijfers zijn spectaculair maar zullen de komende tijd onvermijdelijk afvlakken. Alle analisten zijn positief over Oracle en verhoogden hun winstschattingen. Aandelen die drijven op een totaal optimisme kunnen enkel maar terugvallen. Vandaar dat het tijd is om de winsten van tafel te halen: ‘verkopen’.