Fagron boekte in het derde kwartaal opnieuw een omzetcijfer dat boven de verwachtingen uitkwam. Het was andermaal onvoldoende voor een koersuitbraak.
De kwartaalomzet van Fagron (€214,5 mln) nam met 12,1% toe tegenover het derde kwartaal van vorig jaar. De analisten mikten gemiddeld op een omzet van €209 mln. Zonder wisselkoerseffecten was er een hogere stijging met 15,7%, een gevolg van de zwakke ontwikkeling van de Braziliaanse real (BRL).
De organische omzetgroei, zonder overnames en desinvesteringen, bedroeg 8,5%. Opnieuw blonk Noord-Amerika uit met een omzetgroei van 21,2% tot €96,9 mln. In Latijns-Amerika daalde de omzet echter met 2,6% tot €44,1 mln, maar zonder wisselkoerseffecten was er een stevige groei met 10,7%.
Drie overnames
Fagron kondigde drie overnames aan. Het Duitse Euro OTC, een bedrijf actief in basisgrondstoffen, en Ritedose (steriele activiteiten) in de Verenigde Staten zijn twee kleinere overnames. De overname van het Braziliaanse Purifarma is met een overnameprijs van circa €42,5 mln een stuk groter. Purifarma is een belangrijke speler in basisgrondstoffen.
De financiering van de Braziliaanse overname gebeurt deels in cash en deels via een lening bij een Braziliaanse bank. De schuldgraad van 1,5 keer de bedrijfskasstroom per 30 juni laat daartoe voldoende ruimte.
De bij de halfjaarrapportering verhoogde jaarverwachtingen werden bevestigd: een omzet van €850 à €870 mln (+11,4 à +14% tegenover 2023), gekoppeld aan een stijging van de winstgevendheid.
Advies aandeel Fagron blijft ‘houden’
Het aandeel van Fagron reageerde opnieuw positief op de cijfers, maar slaagt er niet in uit te breken uit de bandbreedte van het voorbije halfjaar.
Ondanks de aanvaardbare waardering (17,8 keer de verwachte winst voor 2024) en het aanhoudend mooie groeimomentum bevestig ik het houdadvies.
