Een subtiele trend lijkt de markt te ontgaan, stelt Man Group.
De financiële markten zijn dit jaar vooral in de ban van verkiezingen, oorlogen en renteverlagingen. Daardoor is een mogelijke ontkoppeling van de prestaties tussen obligaties en aandelen onderbelicht gebleven.
Traditioneel werden obligaties en aandelen als effectieve tegenhangers gezien. Aandelen bieden groeipotentieel, terwijl obligaties een gestage rendementsstroom bieden.
De afgelopen jaren nam Man Group juist een bescheiden positieve correlatie tussen de twee activaklassen waar, wat het gevolg was van de toenemende bezorgdheid over inflatie en het agressieve beleid van de centrale banken.
Voorkeur
Deze situatie heeft volgens Man Group de afgelopen tijd de voorkeur voor vastrentende waarden op de proef gesteld. Nu de Federal Reserve begint met het verlagen van de rente en de inflatie normaliseert, zijn we volgens de analisten mogelijk getuige van het begin van het einde van de activarelatie.
Een indicator van deze verschuiving is de voortschrijdende eenmaands correlatie, die de afgelopen maanden een neerwaartse trend vertoonde en nu het laagste cijfer heeft bereikt sinds het einde van de verkoopgolf van de financiële sector in 2023.
Hoewel het volgens Man Group nog te vroeg is om te zeggen dat het partnerschap tussen obligaties en aandelen definitief ten einde is, kan de combinatie van gematigder beleid van centrale banken en een lagere inflatie er volgens de analist wel toe leiden dat de activa terugkeren naar hun negatief gecorreleerde norm.