Nutsbedrijf Enel handhaafde na een prima eerste kwartaal de doelstellingen voor heel 2024 en gaf beleggers hoop op een verhoging van het dividend.
Enel heeft positief verrast in het eerste kwartaal. Zowel de genormaliseerde ebitda – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie van immateriële activa – als nettowinst waren hoger dan verwacht. Gecorrigeerd voor de opbrengst van desinvesteringen in 2023 nam de ebitda met 12% toe tot €6,09 mrd en de nettowinst liep zelfs met 44% op tot €2,18 mrd. Dat was overigens wel voor een flink deel te danken aan de €200 mln lagere financieringslasten als gevolg van een ‘non-cash’ waardevermeerdering van de afdekking van valutarisico’s.
Ondanks het sterke kwartaal hield het Italiaanse nutsbedrijf vast aan de eerdere doelstellingen voor heel 2024. Enel rekent dus nog steeds op een ebitda van €22,1-22,8 mrd en een nettowinst van €6,6-6,8 mrd. Toch was de ondertoon tijdens de analistenbijeenkomst positief omdat er op veel terreinen vooruitgang wordt geboekt.
Schuldreductie
Zo werden de kosten in het eerste kwartaal al met €300 mln verlaagd, waarmee bijna een derde van de doelstelling voor 2026 is bereikt. De netto-schuldpositie lag eind maart nog op €60,7 mrd, maar Enel heeft al overeenkomsten voor desinvesteringen gesloten ter waarde van €6,3 mrd. Het grootste deel van deze opbrengst ontvangen de Italianen al voor eind juni. Ook komt ‘cash flow neutrality’, de situatie waarin de operationele kasstroom de investeringen en dividend volledig dekt, steeds dichterbij.
Advies aandeel Enel op ‘kopen’
Enel heeft toegezegd in dat geval het minimumdividend van €0,43 per aandeel te verhogen en dan tot 70% van de nettowinst uit te keren (nu ongeveer 67%). Bij een koers-winstverhouding van 10,2 – op basis van mijn conservatieve winsttaxatie van €0,66 per aandeel – voor 2024 en een verwacht dividendrendement van 6,4% blijft het koopadvies voor het aandeel Enel dan ook staan.
De auteur heeft een positie in het aandeel
