Ondanks een prima eerste kwartaal verhoogde industriële-gassenproducent Linde de winstverwachting voor heel 2024 niet. Dat is opvallend, maar niet verbazend.
Het gebeurt niet vaak dat de resultaten van Linde met een koersverlies van ruim 5% worden ontvangen. Op het eerste gezicht waren de eerstekwartaalcijfers helemaal niet zo slecht. De aangepaste winst per aandeel nam met 10% toe tot $3,75.
De operationele winstmarge steeg tot 28,9% en het rendement op het geïnvesteerd vermogen kwam uit op 25,6%. Beide rendementsmaatstaven bereikten bovendien een nieuw record. Wel daalde de omzet met 1% tot $8,1 mrd als gevolg van een daling van het verkocht volume van industriële gassen met 1%. In Azië steeg het volume nog wel (3%) maar zowel in Europa (-2%) als in Amerika (-1%) stonden de volumes wat onder druk.
Voorzichtiger toon
Het management van de industriële-gassenproducent sloeg tijdens de analistenbijeenkomst dan ook een wat voorzichtiger toon aan. Linde vernauwde de bandbreedte van de voor dit jaar verwachte winst per aandeel. De onderkant van deze bandbreedte werd met $0,05 verhoogd tot $15,30 terwijl de bovenkant met $0,05 werd verlaagd tot $15,60.
Financieel topman Matt White stelt dat Linde ondanks de wat negatieve marktontwikkelingen toch het midden van deze bandbreedte heeft kunnen handhaven. Het bedrijf voelt namelijk stagnatie in de Europese en Amerikaanse industriesector. Omdat de verkochte volumes nauw samenhangen met de groei van de industriële productie, verlaagt Linde de voor dit jaar geplande investeringsuitgaven met $500 mln tot $4,0-4,5 mrd.
Advies aandeel Linde op ‘houden’
Ik verhoog mijn eerdere, iets te conservatieve winsttaxatie voor 2024 met $0,10 tot $15,45. Daarmee komt de koers-winstverhouding op ruim 27. Zoals ik medio oktober al schreef is de combinatie van waardering en verwachte winstgroei van het kwalitatief sterke Linde wat te ongunstig voor een koopaanbeveling. ‘Houden’ blijft dan ook het advies voor het aandeel Linde.
