Ondanks dat het goede beursklimaat nog niet tot een sterke groei van het aantal beursintroducties leidt, heeft Euronext 2023 heel goed afgesloten. Het margedoel van het beursplatform komt binnen handbereik.
De omzet van Euronext is in het vierde kwartaal met 9% gestegen naar €374,1 mln. De inkomsten uit nieuwe beursintroducties en daaropvolgende aandelenplaatsingen stonden onder druk (-8% naar €9,5 mln). Dat werd echter ruimschoots gecompenseerd door toenemende inkomsten uit andere activiteiten, zoals handel in elektriciteit (+31% naar €8,9 mln) en obligatiehandel (+38% naar €30,6 mln).
Het beursplatform blinkt de afgelopen jaren uit in de wijze waarop het de kosten onder controle houdt. De onderliggende operationele uitgaven namen in de afgelopen maanden met 2% af naar €157,8 mln. Het aangepaste bedrijfsresultaat steeg met 16% naar €196,3 mln. Onderaan de streep veerde de nettowinst met 32% op naar €130,6 mln.
Nieuwe diensten en sterk kostenbeleid
De goede resultaten onderstrepen dat er nog behoorlijk wat rek zit in de tactiek de omzet via onder meer de ontwikkeling van nieuwe diensten te laten groeien, terwijl er ook scherp op de kosten gelet wordt. Euronext verwacht dat de operationele kosten in het lopende jaar uitkomen op €625 mln. Voor 2023 mikte het bedrijf op €630 mln, maar onder meer dankzij valutarugwind en een eenmalige meevaller kwam dat bedrag uit op €610 mln.
Aan de inkomstenkant wordt het beursplatform gesteund door het gunstige marktklimaat, de eigen innovatie en de laatste synergievoordelen van de overname van Borsa Italiana. In het eerste kwartaal wordt de Italiaanse derivatenhandel bijvoorbeeld overgeheveld naar het eigen Optiq-platform. Door een verder uitdijende omzet en sterk kostenbeleid kan de aangepaste ebitda-marge toegroeien richting de eigen doelstelling van 60% (2023: 57,8%).
Advies blijft ‘kopen’
De winst per aandeel komt in het lopende jaar uit op ongeveer €5,50. Dat brengt de k/w op 14,9. Daarmee ligt de waardering ook na een koersstijging van ruim 20% sinds eind oktober een derde lager dan bij de grote Europese concurrenten. De sterke jaarcijfers, het oplopende dividend (3,3% rendement) en de ruime mogelijkheden om op eigen kracht of via overnames te groeien, vormen aanleiding om het koopadvies voor het aandeel Euronext te herhalen.
| Vierdekwartaalcijfers | 2023 | 2022 |
| Omzet | €374,1 mln | €347,0 mln |
| Aangepaste ebitda | €216,3 mln | €187,9 mln |
| Nettowinst | €130,6 mln | €99,3 mln |
Uitkeren én investeren
De operationele kasstroom is vorig jaar met 34% gestegen naar €826,1 mln. Een flink deel van de inkomsten wordt als dividend doorgeschoven naar de aandeelhouders. Euronext streeft ernaar om ongeveer 50% van de winst uit te keren. Over 2023 was dat €2,48 per aandeel (+12%) en in het lopende jaar komt het dividend naar schatting uit op €2,70. Daarnaast investeert het bedrijf in innovatie en overnames. De laatste grote overname dateert uit 2021, toen Borsa Italiana voor €4,4 mrd werd ingelijfd. Door de aankoop liep de verhouding tussen de nettoschuldpositie en de aangepaste ebitda op tot 3,2. Vorig jaar is die verhouding echter gedaald tot minder dan 2, zodat Euronext volop ruimte heeft om de groei via een nieuwe overname een impuls te geven.
