De winst van JPMorgan Chase loopt dankzij een gunstig renteklimaat en de overname van First Republic verder op. Er lijkt echter weinig ruimte voor een verdere winststijging.
JPMorgan Chase heeft de inkomsten in het derde kwartaal zien uitkomen op $40,7 mrd. Dat is deels te danken aan de overname van de in zwaar weer terechtgekomen branchegenoot First Republic. Maar ook zonder deze transactie lagen de inkomsten $5,0 mrd hoger dan vorig jaar en $0,1 mrd hoger dan in het tweede kwartaal. De bank profiteerde vooral van hoge netto rente-inkomsten van $22,9 mrd. Dat was $0,4 mrd meer dan in het voorgaande kwartaal.
Aan de andere kant bleven de kosten voor slechte leningen beperkt tot $1,4 mrd. Een kwartaal eerder was dat nog $2,9 mrd. Dankzij de gunstige marktomstandigheden en de overname van First Republic, lag de nettowinst van $13,2 mrd 9% hoger dan een kwartaal eerder en 21% boven het niveau van vorig jaar. Dat is een knappe prestatie, aangezien de resultaten bij de corporate & investment bank onder druk staan door het nerveuze klimaat op financiële markten. De winst bij deze tak van $3,1 mrd lag een kwart lager dan in het tweede kwartaal.
Voorzichtige toon
JPMorgan schroefde de prognose voor de totale netto rente-inkomsten in 2023 op van $87,0 naar $88,5 mrd. Na de cijferpresentatie schoot de koers met 5% omhoog. Een groot deel van die koerswinst verdampte echter nadat topman Jamie Dimon vertelde hoe hij tegen de economie aankijkt. In zijn ogen wordt het met name voor minder vermogende Amerikanen steeds lastiger om financieel rond te komen. Dat is een aanwijzing dat de bank straks meer geld opzij moet zetten voor kredietverliezen. Door de oplopende geopolitieke spanningen is dit volgens Dimon mogelijk een van de meest risicovolle periodes in de afgelopen decennia.
Advies aandeel JPMorgan Chase op ‘kopen’
Met een CE1-ratio van 14,5% heeft de bank een stevige buffer om tegenvallers op te vangen. Ook de waardering is bij een verwachte winst per aandeel van $16,40 (k/w 9,0) alleszins redelijk. Bovendien heeft JPMorgan ook bij een afzwakkende economie voldoende ruimte om het kwartaaldividend van $1,05 (2,8% rendement) de komende jaren verder te verhogen. Ondanks de terughoudende woorden van Dimon geven de resultaatontwikkeling en de Amerikaanse economie nog geen aanleiding om het koopadvies voor het aandeel JPMorgan Chase aan te passen.
| In $ mrd | Q3 2023 | Q3 2022 |
| Netto rente-inkomsten | 22,9 | 19,1 |
| Totale inkomsten | 40,7 | 35,7 |
| Nettowinst | 13,2 | 10,9 |
