Ahold Delhaize | Retailer blijft goed op koers

Supermarktketen Ahold Delhaize boekte in het tweede kwartaal een omzet van €22,1 mrd, een toename (op jaarbasis) van 2,9% en in lijn met de analistenconsensus. De autonome groei exclusief benzineverkopen kwam uit op 4,6%. Het bedrijfsresultaat daalde met 19,1% naar €724 mln.

Gecorrigeerd voor eenmalige posten was sprake van een stijging van 2,8% naar €904 mln, waarmee de gemiddelde analistenverwachting van €859 mln werd overtroffen. De operationele marge bleef stabiel op 4,1%, mede dankzij een positief verzekeringsresultaat.

In lijn met verwachtingen

Onderliggend lagen de cijfers in lijn met de verwachtingen. Europa viel mee, terwijl de activiteiten in de VS juist iets teleurstelden. Het onderliggende bedrijfsresultaat van de Amerikaanse winkels steeg tegen constante wisselkoersen met 0,5% naar €623 mln, terwijl analisten rekenden op €637 mln. De marge daalde van 4,7% naar 4,6%.

In Europa steeg het bedrijfsresultaat met 0,7% naar €267 mln en daalde de operationele marge van 3,4% naar 3,2%. Zonder de stakingen in België en de hoge energielasten zou de winstgevendheid in Europa zijn verbeterd.

Prognose

Voor heel het jaar handhaaft Ahold Delhaize de verwachting van een stabiele winst per aandeel en een onderliggende operationele winstmarge van minstens 4,0%. Vorig jaar lag de marge op 4,3%. Dankzij een belastingmeevaller komt de vrije kasstroom uit binnen een bandbreedte van €2 mrd tot €2,2 mrd, tegen de eerdere raming van circa €2 mrd. Het bedrijf blijft eigen aandelen inkopen en zal het dividend vermoedelijk optrekken naar €1,10 per aandeel.

• Investeerderspagina van de onderneming

Aandeel Ahold blijft op ‘houden’

Beleggers reageerden negatief op de cijfers en zetten de koers ruim 3% lager. De marges van de Amerikaanse winkels, goed voor 72% van het bedrijfsresultaat, zijn relatief hoog en lijken voorlopig het plafond bereikt te hebben. Daartegenover staat een verbeterpotentieel in Europa, nu de kosteninflatie heeft gepiekt en stakingen voorbij zijn.

Per saldo blijft er de komende jaren zicht op een stabiele marge bij een verdere omzetgroei. Met een bescheiden k/w van 12 en een dividendrendement van 3,5% blijft het advies voor het aandeel Ahold ‘houden’.

*Auteur heeft een positie in Ahold Delhaize