RELX | Data-analist bewijst zich als defensieve groeier
Data-analist RELX presteerde in de eerste jaarhelft boven de verwachtingen dankzij groei in alle afdelingen. Exclusief overnames en valuta-effecten groeide de omzet met 8% naar GBP4,5 mrd. De aangepaste operationele winst klom met 16% naar GBP1,5 mrd. Daardoor steeg de aangepaste operationele marge naar 33% tegenover 31,4% vorig jaar.
Exhibitions als uitblinker
Risk, naar omzet de grootste afdeling en ook de meest winstgevende, groeide met 8% dankzij een hogere vraag naar producten voor fraudebestrijding. De omzet van de vakbladengroep Scientific, Technology & Medical (STM) steeg met 4% door een toename van het aantal artikelen. Bij Legal (omzet +6%) kreeg het platform Lexis+ nieuwe AI-functionaliteiten. De snelste groei kwam van de evenemententak Exhibitions, waar de omzet met 27% steeg en de onderliggende winst bijna verdrievoudigde.
Het management bevestigde de outlook voor het volledige boekjaar en gaat uit van een verdere groei van de omzet en het onderliggende operationeel resultaat.
Financieel gezond
De vrije kasstroom klom naar GBP928 mln, 4% meer dan een jaar eerder. RELX deed in het eerste halfjaar twee overnames voor GBP111 mln. Na de eerste jaarhelft bedroeg de netto schuld GBP6,9 mrd of 2,2 keer de ebitda tegenover nog 2,3 keer de ebitda een jaar eerder.
Van het lopende programma voor aandeleninkopen van GBP800 mln werd in de eerste jaarhelft al GBP550 mln gespendeerd. Daar kwam in juli nog GBP50 mln bij zodat het programma al voor drie kwart is afgerond. Het interim dividend wordt met 8% opgetrokken naar 17 pence per aandeel en dit wordt op 7 september uitbetaald. Over vorig boekjaar bedroeg het totale dividend 55p. Voor 2023 mik ik op een stijging naar 59p, wat tegen de huidige koers goed is voor een rendement van 2,3%.
Advies aandeel RELX op ‘houden’
Ik ga voor dit jaar uit van een stijging van de winst per aandeel met 10% naar GBP1,12. RELX beschikt over heel wat defensieve kwaliteiten en moet het ook in een minder gunstige economische omgeving goed doen. Tegen 23 keer de verwachte winst is het aandeel RELX correct gewaardeerd in verhouding tot de groei. Geen wijziging aan het houdadvies.
Verder lezen?
Koen Lauwers
Koen Lauwers (1975) is master in de handels- en consulaire wetenschappen en heeft een aanvullende master in de Bedrijfsinformatica (Vrije Universiteit Brussel). Hij startte in 1999 als analist technologie-aandelen en doet als onafhankelijk financieel analist aan beleggingsresearch voor verschillende marktpartijen. Koen heeft een brede kijk op de financiële markten en is met name gespecialiseerd in grondstoffen, valuta's, macro-economie en geopolitieke evoluties.