Corbion weet de lagere vraag ruimschoots te compenseren met prijsverhogingen. Het biotechnologiebedrijf verhoogt de omzet- en winstverwachting voor heel het jaar.
De eerstekwartaalcijfers van Corbion voldeden aan de verwachtingen. De omzet steeg met 12,3% naar €359,6 mln en het aangepaste ebitda kwam uit op €48,4 mln (+21%). Bij de kernactiviteiten lag de autonome omzetgroei op 9,9%. Prijsverhogingen van 16% compenseerden ruimschoots de negatieve volume/mix-ontwikkeling van 6,1%. In het kernbedrijf steeg de ebitda met 19,9% naar €41,6 mln. Daarmee is de ebitda-marge slechts licht toegenomen van 12,6% naar 13,3%.
In het afgelopen jaar stond de marge vanwege de kosteninflatie sterk onder druk. Om dit te pareren worden de prijzen fors verhoogd en dat dempt de vraag. Bij de voedingstak was sprake van een negatief volume/mix-effect van 6,3%. Ook de divisie die melkzuur levert aan de joint-venture PLA (bioplastics) met Total en andere klanten zag de vraag dalen. De joint-venture zelf boekte een omzetdaling van 46,5%, vooral door lagere volumes.
Corbion had al eerder aangegeven dat de vraag naar PLA pas in de tweede jaarhelft zal aantrekken, geholpen door een herstel in China. Ook bij voeding zullen de volumes verbeteren. Over heel het jaar verwacht Corbion een lichte volume/mix-groei in het kernbedrijf. Dankzij hogere prijzen komt de autonome omzetgroei uit op 7% tot 10%, waar het biotechbedrijf eerder uitging van een plus van 5-8%. De autonome stijging van de aangepaste ebitda komt aan de bovenkant uit van de eerder afgegeven bandbreedte van 15-20%.
Advies aandeel op ‘kopen’
Ondanks de verhoogde outlook moest de koers wat terrein prijsgeven. Corbion kan het beloofde margeherstel van ruim 17% in 2025 alleen realiseren als de volumes over de gehele linie weer duidelijk aantrekken. We houden daar vertrouwen in, want het bedrijf is met zijn duurzame alternatieven voor plastic, visolie-vetzuren en voedingsingrediënten actief op aantrekkelijke groeimarkten. Op nog geen 18 keer de winst blijft het koopadvies voor het aandeel Corbion staan.
*Auteur heeft een positie in Corbion.
| KWARTAALCIJFERS | ||
| in mln € | 2023 | 2022 |
| Omzet | 359,6 | 320,1 |
| Aangepast ebitda | 48,4 | 40,0 |
| Aangepaste ebitda-marge kernbedrijf | 13,3% | 12,6% |
