Met een gemiddeld rendement van 8,8% kijk ik tevreden terug op het eerste kwartaal. Een chipmachinefabrikant en een bioscoopketen leverden beide een plus op van meer dan 20%.
De Nederlandse en Belgische aandelenmarkten zijn het jaar positief begonnen. De AEX-index steeg over het eerste kwartaal met 9,8% naar 756 punten. De Bel20 kleurde eveneens groen en won over dezelfde periode 2,5%. Met twee van mijn vier persoonlijke redactietips wist ik de laatste drie maanden een mooie koerswinst te behalen.
ASML is met een rendement van +24,4% de uitblinker. Op de voet volgt Kinepolis met 22,1%. De zwakst presterende aanbeveling is Just Eat Takeaway met een verlies van 11,2%, het aandeel D’Ieteren (-0,2%) kwam amper van zijn plek.
Kinepolis
Bioscoopketen Kinepolis ontving in 2022 29,3 miljoen bezoekers. Dat is 70,7% meer dan een jaar eerder, maar het aantal viel toch wat tegen, in 2019 (pre corona) waren het er namelijk 40,3 miljoen. Oorzaak was onder meer het beperkt aantal blockbusters in 2022 als gevolg van lockdowns in China. Filmstudio’s stelden de lancering uit, waardoor verschillende grote films pas in 2023 en 2024 op het witte doek verschijnen.
Consumenten die wel naar de film gaan, blijken steeds meer uit te geven aan eten, drinken en ‘beleving’ (bijvoorbeeld premium stoelen). Daardoor wist Kinepolis toch al 90,6% van de omzet van 2019 te behalen in 2022, ondanks 27% minder bezoekers. Ook overtuigde het bedrijf vorig boekjaar met een vrije kasstroom van €70,1 mln, het op één na hoogste niveau in tien jaar tijd. Bij een geschatte k/w 2024 van 16 houd ik de stukken stevig vast.
D’Ieteren
De resultaten van de D’ieteren waren iets beter dan verwacht. De winst voor belastingen in 2022 steeg met 50,9% naar €733,4 mln. De Belgische holding zette daarmee een volgende stap richting haar doel in 2025, een groepswinst voor belastingen van €1 mrd. Het kroonjuweel Belron, bij het grote publiek beter bekend als Carglass, blijft profiteren van de trend dat de vervanging van autoruiten steeds complexer wordt, wat hoge marges oplevert.
D’ieteren besloot het dividend met 43% te verhogen naar €3 per aandeel (1,7% dividendrendement). De nettovermogenswaarde van de holding schat ik nog altijd op €240 per aandeel. Rekening houdend met een korting van 15%, bedraagt mijn koersdoel €204.
ASML
Ondanks de cyclische haperingen in de sector de laatste maanden, was ASML bij de jaarcijfers optimistisch over 2023. De chipmachinefabrikant rekent dit jaar op een omzetgroei van meer dan 25%. Ook op de lange termijn blijven de groeivooruitzichten onverminderd positief door de toenemende vraag uit verschillende sectoren naar geavanceerde microchips.
ASML mikt tegen 2030 op een omzet tussen de €44 en €60 mrd, een ruimschootse verdubbeling ten opzichte van de €21,2 mrd aan totale verkopen in 2022. De brutomarge moet daarbij oplopen van 50,5% naar 60%. Bij een geschatte k/w 2023 van 34 houd ik de stukken stevig vast.
Just Eat Takeaway
Maaltijdbezorger Just Eat Takeaway (JET) wist over heel 2022 een aangepaste ebitda te behalen van €19 mln, tegenover -€350 mln een jaar eerder. Voor dit jaar mikt het management op een operationeel resultaat van €225 mln. De verkoop van het Zuid-Amerikaanse platform iFood heeft de balans versterkt. Positief nieuws in de komende maanden omtrent een mogelijke afschaffing van de maximale commissie die JET mag vragen per order in de VS, kan de beurskoers een impuls geven.
Ook een mogelijke verkoop van de Amerikaanse activiteiten kan het aandeel aanzienlijk hoger zetten. JET maakte recent bekend dat het stopt met eigen bezorgers in het Verenigd Koninkrijk. Daarmee verdwijnen 1700 banen. De eigen bezorging nam slechts een klein deel van alle maaltijdbezorgingsactiviteiten in deze regio voor haar rekening. Op basis van een som der delen-analyse reken ik op een beurskoers van minimaal €40 per aandeel.
Ik beleg privé in alle genoemde aandelen
