Een jaar geleden tipte ik het aandeel UMG. De tip stelde niet teleur en ook de jaarcijfers waren mooi maar 2023 belooft op verschillende vlakken een uitdagend jaar te worden.
Het aandeel Universal Music Group (UMG) werd de voorbije 12 maanden 18% duurder en presteerde daarmee beter dan de AEX.
UMG zag de jaaromzet (€10,3 mrd) bij constante wisselkoersen met 13,6% aandikken. De marge op de aangepaste bedrijfswinst (ebitda) daalde licht van 21% naar 20,6%. Netto bleef er €1,45 mrd over of €0,80 per aandeel. In het vierde kwartaal rondde de omzet uit streaming voor het eerst de kaap van €1 mrd. UMG sluit de komende tijd nieuwe contracten af met streamingplatformen. De groep keert over het boekjaar 2022 €926 mln of €0,51 p.a. aan dividend uit. Dat is een erg hoge pay-out ratio van 64%.
Vooruitzichten
UMG geeft geen concrete vooruitzichten maar liet vorig jaar al weten dat de marges de komende jaren stabiel zullen blijven of licht dalen. Streaming blijft een groeimarkt maar bij een verdere economische achteruitgang kunnen de advertentie-inkomsten verder dalen terwijl ook de consumentenuitgaven onder druk kunnen komen.
Aandeel UMG op ‘houden’
Ik mik voor 2023 op een winst van €0,90 per aandeel. Tegen bijna 25 keer de verwachte winst en ruim 4 keer de omzet is UMG correct gewaardeerd. Het advies voor het aandeel UMG blijft ‘houden’. Het aandeel zit bij ons ook in de Portefeuille NL.