Aperam had in het vierde kwartaal behoorlijk wat uitdagingen, maar maakte met een vrije kasstroom van €69 mln zijn bijnaam ‘de geldautomaat’ opnieuw waar.
De markt van roestvrijstaal is cyclisch en dat viel wederom op in de resultaten van Aperam. De omzet in het vierde kwartaal kwam uit op €1,6 mrd, een afname van 11% ten opzichte van het derde kwartaal. De aangepaste ebitda daalde over dezelfde periode met 45% van €235 mln naar €129 mln. Beleggers waren hier op voorhand al voor gewaarschuwd en dus kwam dit cijfer niet als een verrassing.
Aperam gaf in een toelichting aan dat het onder meer last heeft van recessieangst, klanten die hun voorraden afbouwden en kosteninflatie. Mede door een ongerealiseerd verlies op nikkel-derivatencontracten rolde er onder aan de streep een nulresultaat uit. Dát verbaasde beleggers wel: op de dag van publicatie verloor het aandeel 7,4%.
Over heel 2022 steeg de omzet uiteindelijk met 59,9% naar €8,2 mrd. De aangepaste ebitda verbeterde daarbij licht van €1,06 mrd naar €1,13 mrd en de nettowinst daalde van €12,21 naar €8,33 per aandeel. In de analistencall zei de ceo van Aperam dat na het zwakkere vierde kwartaal het dieptepunt van de cyclus achter de rug lijkt te liggen. In het eerste kwartaal rekent hij op een verbetering van de resultaten.
Dividend
Het dividend van €2 per aandeel (€0,50 per kwartaal) werd gehandhaafd. De vrije-kasstroom en de lage schuldgraad bieden hier voldoende ruimte voor. De netto schuld/ebitda ratio kwam eind 2022 uit op 0,4. In het vierde kwartaal bedroeg de vrije-kasstroom €69 mln, waarvan €36 mln werd uitgekeerd aan dividend en €8 mln aan de inkoop van eigen aandelen.
Aandeel Aperam blijft op ‘kopen’
Analisten verwachten dat op de korte termijn de cash blijft binnenstromen. Voor 2023 gaan zij gemiddeld genomen uit van een vrije kasstroom van ruim €500 mln, voor 2024 wordt gerekend op circa €460 mln. Op de wat langere termijn zou het aandeel Aperam van de staalproducten moeten kunnen profiteren van de energietransitie. Bij een geschatte k/w 2023 van 8 en een dividendrendement van 6% wordt het koopadvies herhaald.
| Jaarcijfers in € mln | 2022 | 2021 |
| Omzet | 8156 | 5102 |
| Aangepaste ebitda | 1129 | 1060 |
| Wpa (in €) | 8,33 | 12,21 |
