De tip van deze week is een fors gedaald aandeel. Het staat ondertussen zo laag dat de verhouding tussen risico en rendement gunstig is geworden. Op de huidige waardering is het aandeel zeker voor de langere termijn kansrijk.
Het aandeel van de maker van autobanden en allerlei onderdelen Continental is de afgelopen jaren ver weggezakt, van iets meer dan €220 naar ongeveer €46 op het moment van schrijven. Alleen al dit jaar is het verlies zo’n 50%. De belangrijkste oorzaken zijn corona en inflatie.
In de eerste helft van dit jaar is de omzet met 15,7% gedaald ten opzichte van 2019. Door die daling verloor het bedrijf netto €5,4 mln. Op een omzet van €18,7 mrd valt dat nog wel mee. De vrije kasstroom was wel flink negatief: -€870,6 mln. Het bedrijf heeft de doelstellingen voor het hele jaar in augustus nog herhaald. Dat betekent dat de tweede helft van het jaar verbetering zou moeten brengen. Dat heeft het aandeel Continental in ieder geval niet geholpen.
Continental zou de moeilijke periode financieel moeten kunnen doorstaan, ook als die tot ver in 2023 blijft duren. Er staat €1,9 mrd aan cash op de balans. Maar eind 2023 moet wel €1,25 mrd aan schuld afgelost worden en de negatieve kasstroom zou ook nog een tijd kunnen duren, als de markt zwaar tegen blijft zitten. Het bedrijf heeft wel een ongebruikte kredietfaciliteit beschikbaar van €4 mrd tot 2026.
Aandeel Continental ondergewaardeerd
In de periode 2010/2019 verdiende de bandenmaker gemiddeld zo’n €9 per aandeel, met meer dan €14 in de goede jaren. De k/w lag grofweg tussen 10 en 15. Als de betere tijden weer aanbreken, en dit soort cijfers weer gaan gelden voor Continental, kan de koers van het aandeel verdubbelen of verdrievoudigen. Het is natuurlijk ook mogelijk dat het nog te vroeg is, en dat er nog meer leed aankomt.
Ook zou het aandeel nog een tijd rond het huidige niveau kunnen blijven hangen. Maar de verhouding tussen de marktwaarde en de omzet is nu ongeveer 0,24, rond het niveau van de bodem van de coronacrash. Begin 2009 zakte het even onder 0,1, om datzelfde jaar alweer te stijgen naar 0,3. Op de huidige waardering is het aandeel Continental zeker voor de langere termijn kansrijk.
De derde kwartaalcijfers worden op 10 november gepresenteerd
| Aandeel Continental kerngegevens | |
| ISIN code: | DE0005439004 |
| Beurs | Xetra Frankfurt |
| Koers | €46,81 |
| Hoogste koers 12 mnd | €110,88 |
| Laagste koers 12 mnd | €44,92 |
| Beurswaarde | 9340,3 mln |
| Koers/winstverhouding ’21 | 6,4 |
| Dividendrendement | 4,7% |
| Omzet 2021 (mln) | 33,8 mrd |
| Nettowinst 2021 (mln) | 1455,0 mln |
