Deutsche Bank | Glencore kan vooruit kijken

Grondstoffenproducent en -handelaar Glencore kende een uitstekend 2021. De 84% hogere ebitda – operationele winst voor afschrijvingen en amortisatie immateriële activa – van $21,3 mrd was beter dan Deutsche Bank had verwacht. Ook de nettoschuldpositie verraste positief. Deze daalde van $15,8 mrd eind 2020 tot $6,0 mrd eind 2021. Glencore keert over het afgelopen jaar bijna $4 mrd uit, waarvan $3,4 mrd in de vorm van dividend en $550 mln via aandeleninkoop.

Het meest verheugende was volgens Deutsche Bank dat onderzoeken naar marktmanipulatie en omkoping in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk en Brazilië naar verwachting dit jaar worden afgerond. Glencore heeft hiervoor een reservering van $1,5 mrd getroffen. In Nederland en Zwitserland lopen de onderzoeken nog en de bank gaat ervan uit dat Glencore dit jaar in totaal $2 mrd aan schikkingen zal betalen.

Glencore op ‘kopen’ bij Deutsche

Deutsche Bank handhaaft niettemin het koopadvies vanwege de lage waardering en aanhoudend hoge uitkeringen aan aandeelhouders van opgeteld mogelijk $15 mrd over 2022 en 2023. Het koersdoel voor  het aandeel Glencore is verhoogd van van 450 naar 500 pence.