JPMorgan Chase (JPM) heeft vorig jaar een recordwinst geboekt van $48,3 mrd. Beleggers in het aandeel hadden echter vooral oog voor de forse kostenstijging in het vierde kwartaal en een verdere toename in 2022.
In het vierde kwartaal lagen de baten bij JPMorgan Chase op $29,3 mrd, hetzelfde niveau als een jaar eerder. Onder de streep viel de nettowinst echter met 14% terug naar $10,4 mrd. Die daling was het gevolg van oplopende kosten. Bij de divisie Consumer Banking stegen de niet-rentegerelateerde kosten met 10% naar $7,8 mrd. De onderneming gaf binnen dit segment meer geld uit aan lonen, technologie en marketing. De divisiewinst daalde met 2% naar $4,2 mrd.
Bij de divisie Corporate & Investment Banking liepen de niet rente-gerelateerde kosten met 18% op naar $5,8 mrd. Die stijging was in de eerste plaats het gevolg van hogere lonen, terwijl ook de brokerkosten en juridische uitgaven opliepen. De nettowinst van deze divisie ging met 9% omlaag naar $4,8 mrd. Die terugval vormt een contrast met een batenstijging van 2%.
Hoewel de inkomsten van de investeringsbank toenamen dankzij het goede beursklimaat, tekende zich een flinke daling af bij grondstof-, aandelen- en (vooral) obligatiehandel.
Asset management als uitblinker
Ook bij de divisie Commercial Banking tekende zich ondanks een omzetstijging (6% naar $2,6 mrd) een winstdaling (-38% naar $1,3 mrd) af. En ook hier speelde een stijging van de technologie- en loonkosten (+11% naar $1,1 mrd) een grote rol bij de winstdaling. De divisie Asset Management was de grote uitblinker, met een batenstijging van 16% naar $4,5 mrd en een winstgroei van 46% naar $1,1 mrd.
Die toename was echter volledig te danken aan het goede beursklimaat. Ook in dit segment namen de niet-rentegerelateerde kosten toe: +9% naar $3,0 mrd.
Aandeel JP Morgan blijft op ‘houden’
Na de cijferpresentatie ging de koers van het aandeel met 6% onderuit. Een belangrijke reden is dat JPMorgan beleggers waarschuwde dat het kostenniveau ook in 2022 hoog blijft. De bank rekent op een stijging van de niet-rentegerelateerde kosten van bijna 9% naar $77 mrd.
Met hun negatieve reactie gaan beleggers echter voorbij aan onder meer het verwachte herstel van de netto rente-inkomsten dankzij de stijgende rente en het gestaag oplopende dividend (ruim 2,5%). De kostentegenvaller is dan ook geen aanleiding om het houdadvies voor het aandeel JPMorgan Chase aan te passen.
| kw4 2021 | kw4 2020 | |
| Netto-baten | $29.257 mln | $29.335 mln |
| Niet rentegerelateerde kosten | $17.888 mln | $16.048 mln |
| Nettowinst | $10.399 mln | $12.136 mln |
