Is het Amerikaanse telecomaandeel AT&T koopwaardig?

De onderliggende bedrijfswinst (ebitda) ging met 5% omlaag. AT&T betaalde $23 mrd voor een 5G-licentie in de VS, waardoor de nettoschuld opliep naar $169 mrd of 3,1 keer de ebitda. Dit is aan de hoge kant. De schuld heeft een gemiddelde looptijd van 16 jaar en de rentevoet bedraagt 3,8%. Ongeveer 90% van de schuld staat uit tegen een vaste rentevoet. Het telecombedrijf wil deze schuld tegen eind dit jaar afbouwen naar $154 mrd of 3 keer de ebitda. Op langere termijn (2024) is het de bedoeling om de schuld/ebitda-verhouding te verminderen naar 2,5.

AT&T mikt dit jaar op een vrije kasstroom van €26 mrd. Het dividend kost momenteel €15 mrd per jaar en AT&T wil die uitkering op peil houden. Het hoge rendement (momenteel 6,6%) is voor veel beleggers het belangrijkste argument om in het aandeel te investeren. Dit betekent wel dat er slechts €11 mrd over blijft voor schuldafbouw. AT&T wil de rest bijpassen door de verkoop van niet-kernactiva maar dat is geen duurzame strategie. Het aandeel AT&T is correct gewaardeerd en mag omwille van het hoge rendement in portefeuille blijven.