Krachtig signaal van Corbion
Corbion is actief in biologische voedingsingrediënten en farmaceutische en biologische toepassingen, waaronder afbreekbaar bioplastic (PLA). Over het eerste kwartaal bedroeg de autonome groei voor de kernactiviteiten een fraaie 10,7% tot €218,6 mln. De onderliggende ebitda groeide met 14% nog harder, waardoor de marge steeg van 17,3 naar 17,5%.
Groei breed gedragen
Begin vorig jaar profiteerde het concern van een stijgende vraag naar conserveringsmiddelen en voorraadopbouw vanwege de pandemie. Ondanks deze sterke vergelijkingsbasis wist de divisie Sustainable Food Solutions over het eerste kwartaal autonoom met 12,4% te groeien tot €138,9 mln. Door investeringen daalde de marge hier van 18,1% naar 16,7%.
De melkzuurtak groeide in de verslagperiode autonoom met 1,9%. Deze groei is vooral gestoeld op leveringen aan de joint venture Total Corbion PLA. Volumes lagen dan ook 7,1% hoger, maar dat werd deels teniet gedaan door prijsdalingen. De onderliggende ebitda-marge bleef bij dit bedrijfsonderdeel vrijwel stabiel op 24,6%, tegen 25,0% een jaar terug, ondanks investeringen in de organisatie voor toekomstige groei.
Het kleine onderdeel Incubator, de algen-business, groeide wederom fors, met 200%. Deze groei komt door meer omega-3 verkopen aan de vissector. Het operationele verlies van deze divisie daalde van €5,7 mln naar €3,4 mln.
De PLA-activiteiten wisten het sterke momentum vast te houden. De omzet steeg hier met 19,8% en de ebitda-marge verbeterde van 30,4 naar 42,9%. De bijdrage aan de ebitda steeg van €4,7 mln naar €7,9 mln. Dat tekent het enorme potentieel van deze activiteit.
Vooruitzichten omhoog
De verwachting voor de autonome groei voor dit jaar is opgetrokken van 4-7% naar 7-10%. Qua onderliggende ebitda-marge blijft de prognose staan op 15% of meer. Uitgaande van een stabiele marge vergeleken met de 16,2% over 2020 en een autonome groei van 10% zit er ook een 10% hogere ebitda in het vat. Ik verhoog hierdoor de winst per aandeel Corbion van €1,24 naar €1,36. Bij een k/w van bijna 36 is het aandeel flink geprijsd, maar dat is gerechtvaardigd. Ik handhaaf het houdadvies.
Verder lezen?
Peter Schutte
Peter Schutte (1969), econoom met afstudeerrichting monetaire economie, is sinds 1996 werkzaam in de financiële journalistiek. In deze hoedanigheid heeft hij zich altijd beziggehouden met het geven van aandelenadviezen. Sinds 2011 werkt hij op freelancebasis voor Beleggers Belangen, waarvoor hij actief bedrijven in de transport- en logistieke sector volgt. Peter is verder gespecialiseerd in Nederlandse small- en midcaps, waarvan hij regelmatig bestuurders interviewt. Daarnaast schrijft hij over macro-economische en monetaire ontwikkelingen. Peter is zelf een actief belegger, iets wat hij als een voorwaarde beschouwt voor het geven van goede beleggingsadviezen. Ook in zijn eigen beleggingen legt hij de nadruk op Nederlandse small- en midcaps.