De favoriete Europese nutsaandelen van Société Générale
Europese nutsaandelen presteerden afgelopen jaar opvallend goed. De Stoxx Europe Utilities Index steeg met 24,6%, tegen ruim 23% voor de brede Europese aandelenindex. Ook andere defensieve sectoren, zoals Voeding & Drank, Persoonlijke Verzorging en Gezondheidszorg, hadden een prima 2019.
Normaal gesproken blinken defensieve sectoren niet uit in een zo sterk stijgende beurs, stelt Société Générale. Dat toont aan dat Europese aandelen afgelopen jaar niet zijn gestegen omdat beleggers optimistischer zijn geworden over de verwachte economische groei. Daar is overigens ook geen reden voor. De inkoopmanagersindex voor de industrie van de eurozone noteert immers nog steeds onder de 50, aldus Société Générale. Dat niveau dat duidt op afnemende economische groei.
Ideale sector
De bank ziet een bevestiging daarvan in de ontwikkeling van de lange rente. Deze steeg sinds september vorig jaar in zowel Europa als de VS, maar aan die stijging is een eind gekomen. De matige cijfers van de inkoopmanagersindex, lage rente, geopolitieke risico’s en de $11 bln aan obligaties met een negatieve rente houden de zoektocht naar inkomen onder beleggers op gang. Europese nutsbedrijven bieden nog steeds een aantrekkelijk dividendrendement bij een redelijke koers-winstverhouding. Het is bovendien bijna de ideale sector in een dergelijk macro-economisch klimaat. Société Générale vindt nutsbedrijven dan ook dit jaar nog altijd aantrekkelijk, al verwacht de bank uiteraard geen herhaling van de forse koerswinsten van 2019.
Société Générale ziet daarnaast nog sectorspecifieke factoren die Europese nutsaandelen aantrekkelijk maken, zoals investeringen in duurzame energie. Die zorgen voor nieuwe groeikansen in de nutssector.
Favoriete duurzame aandelen
Dat is beleggers niet ontgaan, want afgelopen jaar stegen de koersen van duurzame stroombedrijven met gemiddeld 58%. De bank verwacht dat de waardering voor de meer duurzame nutsaandelen – zij het in een veel lager tempo – ook dit jaar aanhoudt en voorziet daarnaast fusie- en overnameactiviteit in de sector. Nutsaandelen uit de categorie ‘duurzaamheid-plus’ hebben dit jaar het grootste opwaartse potentieel. Daarmee doelt Société Générale op nutsaandelen die een aanzienlijk deel van de omzet en operationele winst uit duurzame energie halen en die tegelijkertijd een aantrekkelijk dividendrendement en een mooie waardering bieden. Enel, Fortum en Veolia zijn de topfavorieten van de bank, maar Société Générale ziet ook goede kansen voor Iberdrola (Spanje), EDP (Portugal), SSE en National Grid (VK) en EVN Group (Oostenrijk).
Stephen Hendriks
Stephen Hendriks (1970) werkt sinds 1998 voor Beleggers Belangen. Na een studie Economie met specialisaties Macro-Economie en Financiering wilde hij de beleggerswereld in. Zijn keuze viel op Beleggers Belangen, een platform waar hij in volledige onafhankelijkheid zijn analyses zou kunnen schrijven. Stephen begon als redacteur, en is sinds 2001 adjunct-hoofdredacteur. Hij richt zich bij Beleggers Belangen vooral op assetallocatie en beleggingsstrategie. Zijn kennis op deze terreinen zet hij niet alleen in bij het beheer van verschillende portefeuilles, maar ook bij de door hem opgezette rubriek Beurs & Economie. Stephen is beheerder van de Pensioenportefeuille en beheert samen met Karel Mercx de Defensieve portefeuille. Ook maakt hij deel uit van het team dat de ETF-portefeuille beheert. Daarnaast schrijft hij sinds eind jaren ’90 over de sectoren Farmacie en Nutsbedrijven en is hij specialist op het terrein van bedrijfsobligaties. Zijn boekenkast is gevuld met alles wat maar met beleggen te maken heeft, van de klassiekers tot financieel-historische en kwantitatieve werken.