Updates

Aandelen Nederland

Air France-KLM

Advies
verkopen
Aandelen Nederland

Heijmans

Advies
houden
Aandelen Nederland

BAM

Advies
houden
Aandelen Nederland

Van Lanschot Kempen

Advies
kopen
Aandelen Nederland

PostNL

Advies
kopen
Aandelen Nederland

Neways

Advies
houden
Aandelen Nederland

Alfen

Advies
verkopen
Aandelen Internationaal

Walmart

Advies
houden
Aandelen Nederland

Fugro º

Advies
kopen

Actueel advies

Advies Jaap Barendregt, 27 jan 15:31

Sligro begint pas aan herstel

0 0 Leestijd ongeveer

Sligro zit in een transitiefase waarin niet alles goed loopt. Vanwege de vele omzettingen  en de vereiste managementaandacht daarvoor werd het aandeel eerder op ‘verkopen’ gezet.

De omzet van groothandel Sligro in Nederland steeg over heel 2019 met €40 mln, naar €2166 mln. Omdat daarvan echter €70 mln van de acquisitie van De Kweker kwam, resteert een autonome daling van €30 mln. Een van de problemen was dat Sligro wijn- en drankomzet verloor door het vertrek van een leverancier en daarmee van klanten. Sinds een jaar heeft de groothandel een eigen vestiging in Antwerpen. In België steeg de omzet mede daardoor met €9 mln, naar €229 mln. Er zijn echter opstartproblemen en veel van de levering aan Belgische klanten loopt daarom voorzichtigheidshalve nog via Nederland. De vestiging functioneert mede daardoor suboptimaal en met een startverlies.

Stijgende kostenplaatje van Sligro

De operationele kosten stegen de laatste jaren fors, met name in 2018. Daarvan was een deel te verklaren door acquisities, zoals die van de logistieke drank­omzet van Heineken en van de verkoop van supermarktketen Emté. Maar er was ook een deel in 2018 eenmalig. Desondanks stegen de operationele kosten ook vorig jaar, onder meer door nieuwe, aan IT gerelateerde extra uitgaven. Sligro verwacht dat de last van deze relatief vaste kosten zal gaan afnemen door omzetgroei. Maar die is gering. Het bedrijf moet in de overgang naar een nieuwe IT-infrastructuur ook het oude systeem in bedrijf houden, maar alle vernieuwingswerkzaamheden gaan nog wel enige tijd duren. Tot die tijd zal ook de eventuele kostendaling en efficiencywinst op zich laten wachten.

De nettowinst van de voortgezette activiteiten daalde van €46 mln naar €34 mln. Het management toonde echter vertrouwen en handhaafde het dividend per aandeel op €1,40. Operationeel verwacht ik voor 2020 enige verbetering, maar er zijn ook risico’s, zoals de problemen die bestaan bij het transport van de goederen (hogere salarissen, gebrek aan chauffeurs) en daarmee bij de klantenservice. Ik blijf daarom bij een k/w van 20,6 bij ‘verkopen’.

 

Alert

Selecteer de onderwerpen waarover u een Beleggers Belangen alert wilt ontvangen. Uw selectie wordt direct bewaard en kunt u op ieder moment zelf aanpassen.

Verder lezen?

Blijf dagelijks op de hoogte van het laatste beleggingsnieuws. Ontdek Beleggers Belangen nu vanaf €14,50 per maand. Bent u nieuw en wilt u eerst meer informatie? Klik dan hier! 

 Bekijk onze abonnementen hier!