Een lezer stuurde de volgende vraag: De aandelen Fiskars die ik 1,5 jaar geleden heb aangeschaft, hebben tot nu toe nog niet veel opgeleverd. Wat is wijsheid, verkopen of houden?
Het Finse Fiskars was in het Dividend E-magazine van maart 2017 één van de vijf Europese smallcap-tips. Het aandeel van de producent van huishoudelijke en tuiniersproducten, zoals scharen, keukengerei, messen, bijlen, bezems en gereedschap voor gazononderhoud, noteerde destijds tegen een beurskoers van €20,75.
Anderhalf jaar verder kunt u een aandeel Fiskars kopen op €18,46, ofwel 11% lager. Wel werd er nog twee keer dividend ontvangen voor in totaal €0,71 (het bedrijf keert sinds 2017 halfjaarlijks uit). Fiskars verlaagde dat dividend dit jaar wel.
Lagere omzet en outlook 2018
Vorig jaar daalde de omzet mede dankzij een in december 2016 afgesplitste bloempottenactiviteiten met 1,6% tot $1,19 mrd. Ook voor 2018 wordt gerekend op een omzetdaling van ruim 4% die voor het belangrijkste deel het gevolg is van negatieve wisselkoerseffecten.
Het aandeel Fiskars, dat begin 2018 nog wel een hoogste koers van bijna €24,85 bereikte, zakte de laatste weken hard weg na teleurstellende cijfers over het tweede kwartaal, waarin de omzet 6% lager uitkwam op €272,6 mln (tegen €290 mln in 2017). De outlook voor dit jaar werd verlaagd en Fiskars rekent nu op een licht lagere vergelijkbare netto-omzet (exclusief valuta, acquisities en desinvesteringen) voor heel 2018.
De magere cijfers zijn deels te verklaren door de slechte weersomstandigheden aan het begin van het jaar, aldus Fiskars, dat online ook steeds meer concurrentie krijgt voor zijn producten.
LEES OOK: Vijf Europese kleintjes voor de lange termijn
Met een geschatte k/w van 18 is het aandeel ondanks de koerstik sinds januari 2018 nog altijd niet extreem goedkoop. Wel beschikt Fiskars nog steeds over een zeer gezonde balans en een sterke cashflow. Het huidige dividendrendement is 3,9%, maar zoals eerder dit jaar bleek is het dividend niet heilig voor het bedrijf. Voor wie het aandeel heeft is het advies ‘houden’ waarbij een stoploss-order wenselijk is om het neerwaartse risico vanaf hier te beperken.
Overigens toont het aandeel Fiskars nog eens het belang van een goede spreiding binnen de portefeuille, zeker als het gaat om smallcaps: het gemiddelde rendement voor de vijf smallcap-tips van 2017 is momenteel +33,3%, wat nog exclusief dividend is. Tegenover verliezen voor Fiskars (-11,2%) en Takkt (-31,6%) staan forse koerswinsten (zonder het dividend dat flink verhoogd werd) voor Dechra Pharmaceuticals (+88%), GB Group (+90,8%) en Thermador (+30,5%).
