Apple boekte het afgelopen kwartaal een maar liefst 25% hogere nettowinst en ook de vooruitzichten zijn prima. Alle reden voor een adviesverhoging.
Hoewel Apple de afzet van iPhones het afgelopen kwartaal maar beperkt zag groeien, is de omzet wel met 17,3% gestegen. Er werden 14,3 miljoen iPhones verkocht, 0,7% meer dan een jaar geleden. Maar door hogere prijzen steeg de omzet uit die iPhones met maar liefst 20,4%. De gemiddelde prijs per verkochte telefoon steeg naar $724, van $606 een jaar geleden. De hoogste groei werd geboekt bij de divisie ‘Other Products’, 36,7%. Daar vallen onder andere de Apple Watch, de Airpods en Apple TV onder. Services, zoals AppleCare en Apple Pay, steeg met 31,4%.
Hogere winst
De nettowinst steeg met 25,4%, naar $11,5 mrd. Dat de winst sneller stijgt dan de omzet komt vooral door een lagere belasting afdracht. De winst per aandeel (wpa) is $2,36. Apple verwacht een omzetgroei van 16 tot 19% in het vierde kwartaal. Op basis van die voorspelling schatten wij de wpa over dat kwartaal op $2,73. Met deze schatting komt onze taxatie voor het hele boekjaar op $11,80, waar we eerder rekening hielden met $10,95. Voor het volgende boekjaar verhogen wij onze schatting naar $12,50.
Advies Apple
Op basis van een koers van het aandeel van $195 en onze wpa-taxatie voor volgend jaar, is de k/w 15,6. Dat is allerminst duur. Wij hadden niet gedacht dat Apple omzet en winst zover kon opvoeren zonder flink stijgende iPhone-verkoopaantallen. Hoewel Apple forse bedragen besteedt aan de inkoop van eigen aandelen ($61,1 mrd in de laatste 12 maanden) en dividenden ($13,5 mrd), is de financiële positie nog altijd uitstekend. Het bedrijf heeft $141,1 mrd meer aan cash en vergelijkbare posten dan leningen op de balans. Het dividendrendement is met ongeveer 1,5% niet bijzonder.
Al met al groeit Apple harder dan we verwacht hadden, terwijl het aandeel wordt gewaardeerd alsof het een matige groei heeft. Daarbij is onze wpa-taxatie voor volgend jaar ook nog aan de voorzichtige kant. Als de realiteit beter is, is het aandeel zeker goedkoop. Daarom verhogen we ons advies naar ‘kopen’.
