De koers van HeidelbergCement is de voorbije weken met 10% gedaald. Dit gebeurde na een sterke rally van ruim 20% sinds begin september vorig jaar.
Naast het verslechterde sentiment op de beurzen, werkt de verzwakking van de dollar winstnemingen in de hand. Noord-Amerika vertegenwoordigt een kwart van de omzet van de Duitse cementproducent. Verder kan de recente opmars van de kapitaalmarktrente op termijn tot hogere financieringslasten leiden. Met een nettoschuld van €9,6 mrd en een schuldratio van 3,0 zeilt het bedrijf scherp aan de wind.
Sterke winststijging
Ook de stijging van de olie- en kolenprijzen, brandstof voor de cementfabrieken, leidt tot meer tegenwind. Aan de andere kant profiteert HeidelbergCement van de aantrekkende marktomstandigheden in Europa, de Verenigde Staten en Australië. Hogere volumes en synergievoordelen uit de overname van Italcementi moeten dit jaar voor een verdere winststijging kunnen zorgen. Vooral dankzij de consolidatie van Italcementi zal de nettowinst over 2017 significant toenemen.
Gegeven het sterk cyclische karakter van de bouwsector komen wij bij een k/w van 12 voor dit jaar niet verder dan een houdadvies.
