Stijging tienjaarsrente door hogere inflatieverwachtingen
De inflatie in Europa was in januari weliswaar teruggelopen, maar er was een forsere daling verwacht. In de VS meldde de Fed dat de inflatie nog te laag was om een renteverhoging van zijn geldmarkttarieven te rechtvaardigen. Wel signaleerde de Fed tekenen dat de inflatie verder op zou lopen. De loonstijging in de VS was bovendien hoger dan verwacht.
Kookpunt bereikt
Dat hierbij eenmalige effecten een rol spelen, interesseerde de belegger niet meer. Want in de gespannen, hogere inflatie vrezende obligatiemarkten werd het kookpunt bereikt. De spanning waaide over naar naar andere markten zoals de bedrijfsobligatie- en aandelenmarkt. Vooral in de VS is het verschil tussen obligatierente en dividendrendement kleiner geworden en dat schept twijfel over de ‘stierenmarkt’ bij de aandelen.
Overigens verkleint de volatiliteit in de aandelenmarkten de kans dat de Fed zijn rentetarieven in 2018 meerdere keren gaat verhogen. Ook de ECB zal zich matigen. Dat besef drong door tot de kapitaalmarkten en bij fel dalende aandelenkoersen ging de tienjaarsrente dan toch weer naar beneden.
Jaap Barendregt
Jaap Barendregt (1954) werkt sinds 2010 bij Beleggers Belangen. Daarvoor was hij werkzaam bij OPTA als toezichthouder voor Nederlandse telecom, en als financieel analist en redacteur bij effectenbank FBS Bankiers (opgegaan in SNS) en als docent macro-economie en milieu-economie aan de Radboud Universiteit Nijmegen. Bij Beleggers Belangen schrijft Jaap over macro-economische en monetaire ontwikkelingen, obligaties, China en opkomende markten, en bij aandelen over de sectoren Handel (consumenten), Media, Recreatie en Entertainment, Telecommunicatie, Voeding & Drank en Persoonlijke Verzorging (zowel nationaal als internationaal). Jaap is afgestudeerd in de Letteren (sociaal-economische geschiedenis) en in de Economische Wetenschappen en Econometrie (beleidsgerichte economie), beide aan de Vrije Universiteit Amsterdam. Hij is daar ook als econoom gepromoveerd en heeft talrijke publicaties op het terrein van financieel-monetair-historische onderwerpen op zijn naam staan.