De opmars van de euro-bedrijfsobligaties is deze week tot stilstand gekomen. Het effectief rendement op de iBoxx Euro Corporates Index van solide in euro’s uitgegeven bedrijfsobligaties liep in een week tijd op van 0,99% tot 1,08%.
Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld, dus een oplopend effectief rendement correspondeert met een dalende koers.
Toenemende zorgen over de kredietkwaliteit van de bedrijven uit deze index zijn geen aanleiding voor de stijging van het effectief rendement. Die zorgen worden gemeten door de risico-opslag. Dat is de extra vergoeding die beleggers willen hebben om bedrijfsobligaties in plaats van risicovrije staatsobligaties in portefeuille te nemen. De risico-opslag op solide euro-bedrijfsobligaties is de afgelopen week echter gedaald van 91,5 tot 90,2 basispunten (100 basispunten staat gelijk aan één procentpunt). Solide euro-bedrijfsobligaties hadden afgelopen week vooral last van de gestegen lange (Duitse vijfjaars-)rente. Daardoor is het rendement van dit type leningen deze week gedaald met 0,4%.
Risicovolle leningen lijden minder onder rente
Het high yield-segment van risicovolle euro-bedrijfsleningen heeft wat minder last van de hogere lange rente. In dit segment speelt de risico-opslag een belangrijker rol dan bij de solide euro-bedrijfsleningen. De afgelopen week liep het rendement op de iBoxx Euro High Yield Main Index daardoor met slechts 0,1% terug. Zowel het effectief rendement op solide euro-bedrijfsleningen van 1,08% als dat op risicovolle high yieldleningen van 2,79% vormt geen echt aantrekkelijke propositie.