Het was een prima week voor de meeste vermogenscategorieën. Ook voor de in euro’s uitgegeven bedrijfsobligaties. Het effectief rendement op de iBoxx Euro Corporates Index van solide, ‘investment grade’ leningen dook voor het eerst in bijna een jaar weer onder de grens van 1%.
(Effectief rendement en koers bewegen tegengesteld: een dalend effectief rendement correspondeert dus met een stijgende koers.) De solide euro-bedrijfsobligaties profiteerden zowel van een daling van de lange rente als van een daling van de risico-opslag. Beleggers in bedrijfsobligaties krijgen een extra rendement, risico-opslag genoemd, bovenop dat van staatsobligaties. Afgelopen week daalde zowel het rendement op – vijfjarige – Duitse staatsobligaties als de risico-opslag daarop. Door deze gunstige combinatie daalde het effectief rendement op de iBoxx Euro Corporates Index in een week tijd van 1,08% tot 0,99%.
High yield
Dat was echter geen nieuw record. Nieuwe records vinden we wel op de markt voor risicovolle, ‘high yield’, euro-bedrijfsobligaties. Afgelopen week zette deze index het ene na het andere record op de borden. Begin deze week daalde het effectief rendement op de iBoxx Euro High Yield Main Index uiteindelijk tot 2,53%. De risicovolle high yield-leningen zijn minder rentegevoelig dan de solide bedrijfsleningen. Voor het rendement op high yield-leningen is de risico-opslag belangrijker. Deze risico-opslag daalde eind vorige week tot 273,5 basispunten. Dat is het laagste niveau in meer dan tien jaar. Een magere compensatie voor het risico in dit segment, al is er geen aanleiding om grote ongelukken op korte termijn te verwachten.