De eerste winnaar van de Nobelprijs voor Economie, de Nederlander Jan Tinbergen (1969, samen met de Noor Ragnar Frisch), stelde dat het aantal beleidsinstrumenten de hoeveelheid beleidsdoelen bepaalt die er mee kunnen worden beïnvloed. Met één instrument kan effectief één beleidsdoel worden nagestreefd. De ECB heeft een inflatie van 2% als beleidsdoel en wil dat bereiken met haar ene monetaire beleidsinstrument (geldmarktbeïnvloeding). Er is geen tweede doel. De ECB heeft kennelijk naar Tinbergen geluisterd.
De Bank of England (BoE) streeft met haar ene instrument meerdere beleidsdoelen na en dat kan dus niet. De inflatie is te hoog, de munt deprecieert en de economie groeit niet hard genoeg. Om de volgens haar eerdere uitspraken veel te hoge inflatie(-verwachting) te bestrijden moet de BoE haar rentes verhogen. Dat zou ook het Britse pond versterken, maar de economische groei zou er door worden beperkt. Dat zou onder meer via de hypotheekmarkt kunnen lopen waar veel kort is gefinancierd, en via de kredietverlening aan de banken. Zo bijten BoE’s doelstellingen elkaar, gegeven het ene beschikbare beleidsinstrument. Eigenlijk zou de groeidoelstelling uitsluitend de verantwoordelijkheid van de regering moeten zijn, zoals in het eurogebied. Gelukkig voor de BoE daalt de lange rente sinds december weer.
Lees ook: Duurdere euro drukt stemming onder beleggers
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website