Watsco is zeer succesvol op de Amerikaanse distributiemarkt voor klimaatsystemen en laat zijn aandeelhouders hierin meedelen. Het dividend is in drie jaar tijd verdubbeld.
Het Amerikaanse Watsco is met een marktaandeel van circa 12% de grootste distributeur in Noord-Amerika van verwarming-, ventilatie-, airconditioning- en koelingsystemen (HVAC). Dit is een mooie groeimarkt. Zo steeg de vraag naar airconditioners in de Verenigde Staten sinds 1980 met gemiddeld 4,1% per jaar. Deze groei zet door: naar verwachting zal de gehele HVAC-markt in Noord-Amerika toenemen van $35 mrd naar minstens $44 mrd in 2022. Toename van de bouwactiviteiten en strengere energieregelgeving jagen de groei aan. Om hiervan te profiteren investeert Watsco volop in extra verkooppersoneel, technologie en nieuwe verkoopkantoren. Maar het bedrijf is ook nadrukkelijk op zoek naar overnames.
De markt is nog zeer gefragmenteerd en Watsco kan dankzij zijn schaalgrootte en sterke financiële positie als consolidator optreden. Onlangs werd al een 35%-belang genomen in Russel Sigler, een van de grotere concurrenten met een jaaromzet van circa $650 mln, met de optie om alle aandelen te verkrijgen. Op eigen kracht denkt het bedrijf de omzet met circa 5% per jaar te kunnen opvoeren en de operationele winstmarge te verhogen naar 10%, tegen 8,2% vorig jaar. In het eerste halfjaar steeg de omzet met 4%, de operationele winst met 6% en de nettowinst per aandeel met 10%. Het dividend werd in april met 19% verhoogd naar $5,00 per aandeel en is sinds 2014 ruimschoots verdubbeld. Ondanks het feit dat de pay-out ratio daardoor is gestegen naar circa 87% kan het dividend minstens in lijn met de groei van de winst per aandeel blijven toenemen. De operationele cashflow is namelijk ook fors toegenomen en overtreft de nettowinst ruimschoots. Voor een groeiaandeel is het dividendrendement van 3,5% niet te versmaden en ook de verwachte k/w van 22 voor 2018 is alleszins redelijk, gegeven de sterke winstvooruitzichten.
| Fondscode (ISIN) | WSO |
| Beurs | NYSE |
| Hoogste koers 12 mnd | $159,55 |
| Laagste koers 12 mnd | $128,60 |
| Beurswaarde | $5,2 mrd |
| Koers-winstverhouding 2017 (t) | 25,1 |
| Dividendrendement (t) | 3,5% |
Lees ook: Duur maar kansrijk
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
