De rente op Europese bedrijfsobligaties zocht afgelopen week nieuwe dieptepunten op. Hoogwaardige euro bedrijfsleningen profiteerden daarbij van een verdere daling van de risicopremies. Zodoende kwam het effectieve rendement op de iBoxx Corporates Index vorige week vrijdag uit op 1,07%, een daling van circa twee basispunten vergeleken met de week daarvoor.
High yield was ook in trek, waardoor het effectieve rendement halverwege de week naar een nieuw laagterecord zakte van 2,78%. Dit zette beleggers echter aan tot winstnemingen en aan het einde van de week noteerde de yield ongeveer gelijk op 2,84%. In de VS zagen we hetzelfde beeld. Het effectieve rendement op de iBoxx USD Corporates Index daalde met circa twee basispunten naar 3,65%. Het verschil met de yield op euro investment grade bedrijfspapier bedraagt daarmee een krappe 2,6%-punt. De rendementen op Europese en Amerikaanse high yield leningen lopen nog verder uiteen. Zo biedt de Amerikaanse junkmarkt een effectief rendement van circa 5,5%. Een waarschuwing is echter op zijn plaats. De Amerikaanse high yield sector is vrij gevoelig voor een daling van de olieprijzen. Zet de daling van de olieprijs door, dan kan dit ook het Europese junksegment gaan raken. Aan de andere kant blijft de zoektocht naar rendement high yield in de kaart spelen. Grote koerscorrecties zijn voorlopig niet te verwachten, hoewel de gehele bedrijfsobligatiemarkt erg duur is. Belangrijkste bedreiging voor het rendement in Europa vormt een stijging van de Duitse rente op staatsobligaties. Vooral euro investment grade bedrijfsobligaties zijn sterk gecorreleerd aan de Duitse staatsrente. De rente is weer gezakt vanwege de gedaalde inflatieverwachtingen door de lagere olie- en grondstofprijzen en signalen die wijzen op een afnemende groei in de mondiale economie. Niettemin anticiperen bedrijven op een stijgende rente in de toekomst door zich tegen langlopende leningen te herfinancieren. Zo is het aandeel van kortlopende schulden ten opzichte van de totale schulden in het Amerikaanse bedrijfsleven, buiten de financiële sector, de afgelopen jaren afgenomen van 31,2% naar 27,7%. Dat is goed voor de kredietkwaliteit van bedrijven.
Lees ook: Kooplust beleggers neemt af
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website