Solvabiliteit zet Aegon onder druk

Aegon presenteerde donderdag goede resultaten over het eerste kwartaal, maar deze werden (wederom) overschaduwd door zorgen over de solvabiliteit bij Aegon Nederland. De omzet kwam uit op €3,94 mrd, wat 11% hoger is dan een jaar geleden. De onderliggende winst voor belastingen steeg met 6% op jaarbasis tot €488 mln (consensus €477 mln). De stijging was voornamelijk te danken aan kostenbesparingen in de Verenigde Staten, hogere commissie-inkomsten, een sterke winstbijdrage uit Azië en de gestegen Amerikaanse dollar. De waarde van de nieuwe omzet steeg met 30%, wat een sterk resultaat is en vooral komt door de hogere rente en een hoge omzet in China. De solvency II ratio kwam uit op een onveranderde 157%, waar de markt van 154% uitging.

Hoewel Aegon sterke resultaten wist te boeken in het eerste kwartaal en de koers van het aandeel aan het begin van de handel enkele procenten hoger noteerde, kwam al snel een omslag. Reden hiervoor was de hernieuwde zorg over de solvabiliteit van Aegon Nederland wat de koers zo’n 5% deed kelderen. De totale solvabiliteit bleef op 157% en werd positief beïnvloed door de kapitaalgeneratie in het kwartaal en negatief door de eerdere acquisitie van Cofunds en het te betalen slotdividend. Over de solvabiliteit van Aegon Nederland werden geen mededelingen gedaan. Wel versterkte Aegon het kapitaal van de Nederlandse levenactiviteiten met €100 mln door dit bedrag richting de Nederlandse holding te laten stromen.

Rekenmodellen
Gedetailleerde plannen voor de Nederlandse activiteiten gaat Aegon bij de tweedekwartaalcijfers presenteren. Wat ons betreft is dit niet zo handig gezien de ophef hierover eerder dit jaar. Een jaar geleden gaf Aegon de schuld aan de nieuwe rekenmodellen in combinatie met de marktvolatiliteit, maar nu hebben wij de indruk dat de solvabiliteit een fundamenteel probleem is. Wij voorzien weinig koerspotentieel en verlagen ons advies tot ‘houden’.

Lees ook: Dit zijn de eerste reacties op de kwartaalcijfers van Aegon

Wie mag dit artikel niet missen? U kunt als abonnee dit artikel cadeau geven aan uw vrienden of familie. Klik bovenaan het artikel op de link en het artikel wordt per e-mail doorgestuurd.