Beleggers haalden opgelucht adem na de overwinning van de EU-gezinde Emmanuel Macron in de eerste ronde van de Franse verkiezingen. De markt gaat er nu ook van uit dat Macron in de eindronde Marine Le Pen zal verslaan, die haar land uit de EU wil hebben. Het politieke risico in Frankrijk is nu voorlopig van tafel.
De tienjaarsrente in Frankrijk daalde hierdoor sterk, terwijl de ‘yields’ op Duitse Bunds juist stegen. Dat drukt het totaalrendement op Europese bedrijfsobligaties, maar mogelijk kan een daling van de risico-opslagen dit iets compenseren. Die opslagen waren in aanloop naar de Franse verkiezingen slechts licht gestegen en kwamen vorige week iets omlaag. Het toont de stabiliteit van de Europese bedrijfsobligatiemarkt, die nog altijd veel steun ondervindt van de Europese Centrale Bank (ECB). De iBoxx Corporates Index, samengesteld uit euro investment grade bedrijfsleningen, eindigde vorige week vrijdag met een spread van 131 basispunten, blijkt uit gegevens van Société Générale. Dat is circa 1 basispunt lager dan de week ervoor. De stijging van de Duitse rente gooide echter roet in het eten en leverde een licht koersverlies op. De index sloot vrijdag de week af met een effectief rendement van 1,14%, tegen 1,09% de week daarvoor.
De highyieldmarkt had een betere week. Hier daalden de spreads met circa 4 basispunten en dit compenseerde de stijging van de risicovrije rente. Zodoende liep het effectieve rendement op de iBoxx High Yield Corporates Index op weekbasis fractioneel terug, van 3,41% naar 3,40%. Dat ligt dicht bij het record-dieptepunt van 3,3% begin maart.
Nu de zorgen over Frankrijk naar de achtergrond verdwijnen, kunnen beleggers zich weer gaan richten op het rentefront en het beleid van de ECB. Recente macro-economische data wijzen op aanhoudend herstel van de Europese economie, waarmee de afbouw van het ruime monetaire beleid dichterbij komt. Vooral investment grade bedrijfsobligaties zullen snel in het rood duiken bij een verdere rentestijging. High yield is vanwege de kortere looptijden en de veel hogere risicopremie minder rentegevoelig. Een rentestijging leidt echter tot een ommekeer van de ‘zoektocht naar rendement’ en zal dus ook de highyieldmarkt niet ongemoeid laten.
Lees ook: Yen krijgt tik door opmars euro
Wilt u op de hoogte blijven van alle actuele adviezen voor dit aandeel? U kunt u als abonnee aanmelden voor de alerts. Vink onderaan dit artikel het fonds aan of ga voor het volledige overzicht naar de alertspagina op onze website
