China en de VS hebben laten weten dat ze zich niet zullen laten verleiden tot het devalueren van de eigen munten, de yuan en de dollar. Een dergelijke belofte werd begin dit jaar al gedaan door G20-landen. Vorig jaar augustus en januari dit jaar ontstond er grote onrust op financiële markten doordat China de waarde van de yuan verlaagde ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Het wisselkoersbeleid van China is om de munt binnen een bepaalde bandbreedte te laten bewegen ten opzichte van de dollar. Die bandbreedte wordt aangepast als China daar redenen toe ziet.
Het is de bedoeling dat de Chinese munt in de toekomst geheel vrij verhandelbaar zal worden, wat zou betekenen dat de markt de wisselkoersen bepaalt en dat er vrij kapitaalverkeer is. Dit wil zeggen dat geld van particulieren en bedrijven in principe het land in en uit mag zonder restricties. Dit wil China bereiken door geleidelijk steeds meer toe te staan.
Het is de vraag wat de yuan waard zou zijn als de munt nu al vrijgegeven zou zijn. Volgens de VS wordt de yuan door China zo gemanipuleerd dat deze minder waard is dan in een vrije markt van vraag en aanbod het geval zou zijn. Maar dat is lang niet zeker. Veel Chinese particulieren en bedrijven hebben nu te maken met strenge restricties voor investeringen buiten China. Als deze restricties wegvallen, kan dit in het buitenland leiden tot een koopgolf door Chinezen. Die zullen daarvoor hun yuans moeten omruilen voor andere valuta’s. Daardoor kan een vrije yuan juist minder waard worden dan nu, iets wat de VS niet graag ziet gebeuren.
Het zou ons dus niet verbazen als de yuan de komende paar jaar nog lager komt te staan tegenover de dollar omdat de bandbreedte wordt verlaagd of omdat er restricties weggenomen worden, waardoor er een meer marktconforme prijs gevormd zal worden. Dat kan de financiële markt weer parten spelen, maar we denken dat er ook enige gewenning zal optreden, en dat de reacties minder extreem zullen zijn. Voor valutabeleggers vinden we de yuan nog niet interessant, juist vanwege de grote rol die de Chinese overheid nog speelt in de koersvorming.
Lees ook: Winst op USD/NOK nog mogelijk