Corbion, actief in biologische ingrediënten, heeft op dit moment vooral oog voor de operationele marges. Daarmee is het bedrijf succesvol.
De titel vormt de kern van de halfjaarcijfers van Corbion. Want de omzet steeg met 1,8% marginaal en het operationele resultaat nam met 17,8% juist stevig toe. De operationele marge steeg daarmee van 17,1% naar 19,7%. Het gaat hierbij steeds om autonome cijfers, dat wil zeggen zonder acquisities, andere bijzondere posten en wisselkoerseffecten. De gerapporteerde halfjaaromzet (dus inclusief bijzondere posten en wisselkoerseffecten) steeg met 0,8%, naar €456 mln, en het bedrijfsresultaat nam met 18,9% toe, tot €63 mln. Door een vordering van Corbion op de fiscus, steeg de nettowinst zelfs met 75%, naar €60 mln. Dat zou zonder de vordering €46 mln zijn geweest.
Kostenreducties
Bij een nadere beschouwing van de margestijging ligt de oorzaak bij de inkoopkosten van de grondstoffen. Corbion meldde dat de omzet bij de divisie Voeding (74% van de omzet) onder druk stond door vereenvoudigingsmaatregelen en reductie van het aantal laagrenderende contracten, maar dat de marge daardoor juist steeg. Bij biochemie waren het de betere omzetmix en kostenreducties die de marge verhoogden.
Voor heel 2016 wordt het tweede kwartaal illustratief: een lager dan verwachte omzetgroei en een hoger dan verwachte marge. Het bedrijf heeft financiële ruimte (lage schuld) om in een volgende fase de omzet weer te verhogen. Corbion gaat ook nog voor €29 mln aan aandelen inkopen. Bij een k/w van 16,5 verhogen wij ons advies naar ‘kopen’.
