Brillenketen GrandVision meldt over het tweede kwartaal een groeiversnelling vergeleken met de vorige twee kwartalen. Tijd voor een adviesverhoging.
Na de cijfers over de eerste drie maanden bestempelden wij de resultaten van GrandVision als ‘niet overtuigend’, ook al doordat het vierde kwartaal van 2015 eveneens wat teleurstellend was verlopen. De eigenaar van brillenketens revancheerde zich echter in het tweede kwartaal, waarmee ons houdadvies gerechtvaardigd bleek. Na een autonome omzetgroei van 1,7% in het eerste kwartaal – dus zonder bijzondere kosten en wisselkoerseffecten – kwam die groei in het tweede kwartaal uit op 5,3%. Daarmee zit het bedrijf weer op de gemiddelde jaarlijkse doelstelling van 5%, hoewel in de rest van het jaar nog wel de lage groei van het eerste kwartaal moet worden gecompenseerd. De gerapporteerde omzet (inclusief nieuwe winkels en wisselkoersen) nam over het halve jaar toe met 3,7%, tot €1,7 mrd.
Groei in opkomende markten
Het autonome operationeel resultaat (ebitda) steeg in het tweede kwartaal met 10,7%, waarmee de gemiddelde jaarlijkse doelstelling werd overtroffen om zo hoog mogelijk in de bandbreedte van 5 tot 10% te eindigen. Ook hier moet het eerste kwartaal in de resterende maanden van 2016 worden gecompenseerd; toen bedroeg de autonome ebitda-groei slechts 0,2%. De gerapporteerde halfjaarebitda nam met 5,3% toe, tot €272 mln, en de nettowinst groeide met 7,3%, naar €127 mln.
Grandvision groeit dankzij acquisities vooral in de opkomende markten. Dit stimuleert de omzet maar drukt het operationeel resultaat, dat in West-Europa juist is gestegen. Het is mooi dat het bedrijf weer op het spoor lijkt te komen van de doelstellingen die het zichzelf heeft gesteld. Bij een koerswinstverhouding van 26,5 verhogen we daarom toch ons advies naar ‘kopen’.
