Wolters Kluwer heeft momenteel met Legal & Regulatory een divisie die het onbevredigend doet: de halfjaaromzet daalde er met 9%, naar €436 mln. De autonome omzet (exclusief buitengewone posten en wisselkoerseffecten) nam met 1% af. Daarmee vormde Legal & Regulatory de uitzondering. Het belangrijkste probleem is dat bij deze divisie de gedrukte uitgaven met 37% nog een belangrijk aandeel hebben en juist de gedrukte uitgaven staan onder druk met een autonome omzetdaling van 9%.
De uitgever is over de hele linie steeds meer digitale uitgaven aan het verkopen, maar dat is bij Legal & Regulatory het moeilijkst. Er blijft dus ook de komende jaren druk staan op deze divisie. Het bedrijf is overigens wel bezig het productaanbod aan te passen en voert er efficiency-operaties uit. Onlangs is ook een softwarebedrijf gekocht en zijn minder passende onderdelen verkocht. Bij het autonome operationeel resultaat zijn de inspanningen al zichtbaar geworden: de marge steeg van 6,9 naar 9,7%.
De divisies Health (+5%), Tax & Accounting (+3%) en Governance, Risk & Compliance (+3%) noteerden alle autonome omzetgroei. Dat leidde tot een totale autonome omzetgroei van 3%, naar €2042 mln. Het autonome operationeel resultaat (ebit) steeg met 4%, tot €408 mln en de autonome nettowinst met 10%, naar €260 mln. Het interimdividend wordt verhoogd van €0,18 naar €0,19 per aandeel en Wolters Kluwer wil dit jaar nog voor circa €130 mln (1%) aan eigen aandelen in te kopen. Gezien de gestage ebit-groei bij een niet te veeleisende k/w (18,3) handhaven wij ons houdadvies.
