De hoge ijzerertsprijs heeft Rio Tinto goed gedaan, maar SG verwacht op korte termijn een prijscorrectie.
De winning van ijzererts is momenteel verantwoordelijk voor 80% van de vrije kasstroom van het Brits-Australische mijnbouwbedrijf. De prijs van deze grondstof is dit jaar meer gestegen dan de Franse bank had verwacht. Dit is mede veroorzaakt door het sluiten van winningscapaciteiten met hoge kosten in China en het sterke herstel in de staalmarkt dat daarop volgde. Société Générale verwacht echter dat het beste er voor de mijnbouwers voorlopig opzit, omdat de overcapaciteit in de komende twaalf maanden zal terugkeren op de markt. Dit zou de prijs van de grondstof weer flink kunnen doen dalen.
SG verwacht dat Rio Tinto in de komende vijf jaar en daarna langzaamaan zal gaan profiteren van meer diversificatie, geholpen door het herstel van de grondstofprijzen. De Franse bank is echter wel van mening dat dit positieve vooruitzicht momenteel is ingeprijsd in de koers van het aandeel.
Recente veranderingen die zijn doorgevoerd in het bestuur laten volgens SG zien dat de mijnbouwer de strategie aan het verschuiven is naar een wat grotere terughoudendheid tegenover verdere uitbreiding van de ijzerertsactiviteiten. In plaats daarvan lijkt Rio Tinto zich meer te gaan richten op andere grondstoffen, zoals koper, diamanten en aluminium. Analisten van Société Générale zijn van mening dat Rio Tinto de kasstroom en de balans heeft om die ambities succesvol ten uitvoer te brengen. Zij zien dit echter nog niet terug in nieuwe concrete projecten, anders dan de plannen die al een tijd op stapel staan. Volgens SG kan dit betekenen dat er fusies en overnames aan zitten te komen, met alle positieve en negatieve risico’s van dien.
De Franse bank stelt zijn advies voor Rio Tinto bij van ‘kopen’ naar ‘houden’, omdat de recente rally op het aandeel weinig ruimte laat voor nog verdere waardevermeerdering. De prijs van het aandeel is volgens de bank te verdedigen met het groeipotentieel van het aandeel op de lange termijn. Tegelijkertijd verwacht de bank dat een correctie van de hoge ijzerertsprijs de koers van het aandeel kan drukken in de resterende maanden van het jaar. Ondanks het bijgestelde advies verhoogt de Franse bank het koersdoel voor Rio Tinto van £21,00 naar £25,00. <
