Bezitters van staatsobligaties van westerse landen blijven spekkoper. Na jaren van beleggingswinsten heeft het besluit van de Britten om Europa de rug toe te keren een extra impuls gegeven. Zelfs de Amerikaanse tienjaarsrente op staatsschuld zit met 1,36% op een ‘diepterecord’. Dat betekent dus ook dat de koers van de staatsschuld flink is gestegen. Hieruit blijken zorgen over de economische groei in de westerse wereld en in de VS. In het VK daalt de rente op staatsschuld evenzeer, maar daar is sprake van een vlucht uit sommige aandelen in de veilig geachte schuld. Bovendien wordt van de Britse centrale bank meer monetaire verruiming verwacht. Buitenlandse beleggers boeken op de schuld echter minder winst of zelfs verlies door de sterk verzwakte Britse pond.
In de westerse wereld is al lange tijd sprake van een vrijwel continu dalende rente. Alle Zwitserse staatsschuld kent al rentetarieven onder 0%. Ook Duitsland gaat die kant op. Het wachten is nu op Nederland. De tienjaarsrente op staatsschuld hier te lande staat inmiddels in de buurt van de 0,02% (zie grafiek). Na Brexit speelt nu ook een Italiaans probleem. De ECB heeft alarm geslagen over de grootte van het bedrag aan dubieuze debiteuren bij een aantal Italiaanse banken en wil dat zij hun balans versterken. Het Italiaanse financiële bestel is er echter niet zo sterk dat de banken makkelijk hun eigen vermogen kunnen vergroten of vreemd vermogen in de markt kunnen zetten. Bovendien zouden veel Italianen zwaar worden getroffen als zij als vreemdvermogensverschaffers aan de banken hun leningen afgeschreven zien worden. De kans is dus groot dat de Italiaanse staat op de een of andere manier bij gaat springen en dat dus de belastingbetaler voor de financiering van de problemen opdraait. Dit is echter tegen de afspraken die gemaakt zijn om het Europese financiële bestel stressbestendiger te maken: eigen- en vreemdvermogensverschaffers moeten de klappen zoveel mogelijk opvangen. De Italiaanse staatsschuld reageerde de afgelopen dagen op de problemen; de rente die de Italiaanse staat moet betalen op tienjaarsschuld steeg, zij het licht. Wij zijn benieuwd of dit zo blijft, maar verwachten ook dat het probleem spoedig (maar wellicht weer deels) zal worden opgelost.