Koop enkel aandelen die stijgen

Welke belegger wil ze niet: aandelen die alleen maar stijgen. Onmogelijk? Er bestaat een techniek waarmee u aandelen koopt die alleen maar stijgen. Die alleen maar stijgen? Nou ja, die in de regel stijgen. Hm, en waar zit het addertje? In de regel heeft dit soort aandelen al een stijging van 366 procent achter de rug. Over het algemeen hebben momentumaandelen een behoorlijke stijging achter de rug. Door de bank genomen verviervoudigde hun koers in de drie jaar voor de feitelijke selectie, waarvan 80 procent in de laatste zes maanden. Vaak hikken zij ook tegen hun hoogste koers in 52 weken aan, waardoor zij erg duur ogen. Loont het nog de moeite om in te stappen of is het spel gespeeld? Vraag en aanbod Financiële markten zijn in feite een schouwspel van vraag en aanbod. Als de vraag groter is dan het aanbod, dan stijgt de koers van de onderliggende vermogenstitels. Omgekeerd, als het aanbod de vraag overtreft, dan dalen de koersen. Wanneer de vraag naar aandelen of andere vermogenstitels zich zo ontwikkelt dat zij doordringen tot de lijst met de grootste stijgers dan wel dalers, dan is er sprake van momentum. Door de jaren heen hebben beurswetenschappers veel onderzoek verricht naar de efficiëntie en valkuilen van het beleggen in momentumaandelen. Op termijn is het kopen van de grootste stijgers een winnende strategie, maar beurscorrecties en economische recessies zorgen ervoor dat hardlopers zich ontpoppen tot doodlopers. Er bestaat echter een simpele techniek waarmee u de kans op miskopen verkleint. In hun financiële katern publiceren kranten dagelijks een reeks cijfers die de ontwikkeling op de aandelenmarkten moeten weergeven. De grote kolommen met getallen zijn koersen en omzetgegevens van de aandelen en over het algemeen hebben zij betrekking tot de afgelopen beurssessie. Behalve de openingskoers, de hoogste koers, de laagste koers, de slotkoers, de procentuele verandering ten opzichte van de sessie ervoor, drukt men in een adem het aantal verhandelde stukken af. Vaak staat er achter deze reeks van koersen nog een kolom met ‘hoog 12 mnd’ en een kolom ‘laag 12 mnd’, waarmee men verwijst naar de hoogste en laagste koers van het aandeel in de afgelopen 12 maanden. Bakken met geld Als u voor elk aandeel de laagste koers aan het einde van een willekeurig gekozen kalenderjaar vergelijkt met de hoogste koers van de daaropvolgende 12 maanden, dan blijkt onveranderlijk dat u bakken met geld zou hebben verdiend wanneer u ze op het juiste ogenblik had aangekocht en verkocht. Het punt is wel dat de hoogste en laagste koers slechts achteraf gekend zijn. De identificatie van het jaarlijkse hoogte- of laagtepunt vereist niet alleen kennis van de koersen sinds het begin, maar ook van wat volgt tijdens de rest van het ‘kalenderjaar.’ In de praktijk kent men uiteraard alleen de koersen uit het verleden. Als u aan het begin van een 12-maandsperiode de aandelen koopt die op of in de buurt van hun jaarminimum dobberen óf de aandelen koopt die met hun jaarmaximum flirten, dan is er bij Europese aandelen snel sprake van een rendementsverschil van factor zes. Anders geformuleerd de aandelen die op of in de buurt van hun hoogste koers in 12 maanden noteren bieden zes keer zo veel als het rendement op aandelen die tegen hun 12-maands dieptepunt aanzitten. Oh jeetje Het toepassen van momentumstrategieën houdt in dat u aandelen koopt die het in de afgelopen tijd bijzonder goed hebben gedaan. Het gegeven dat de beurskoersen tegen het jaarmaximum aanhikken, is voor menig belegger vanuit psychologisch oogpunt een brug te ver. Immers, als de koers de voorbije drie jaar al verviervoudigd is, oh jeetje, dan is toch al het goede nieuws reeds in de prijs van het aandeel verdisconteerd? Niettemin blijkt uit empirisch onderzoek van Quantalytica dat momentumstrategieën die gebruikmaken van de hoogste koers in 52 weken niet alleen hogere rendementen behalen, maar ook aan statistische voorspelbaarheid (significantie) winnen. De vrees voor normalisering is begrijpelijk, doch ongegrond. Het regressieve gedrag van (momentum)aandelen treedt vooral op bij de langjarige stijgers. Weliswaar dalen dergelijke winnaars structureel, doch in de drie jaar ervoor steeg over het algemeen hun koersen nagenoeg 1000 procent. Aangezien de aandelen een stijging van 366 procent achter de rug hebben, beschikken zij over voldoende opwaarts potentieel om de beslisregel toe te voegen aan uw huidige momentumstrategie. Kort samengevat: hoe hoger momentumaandelen tegen hun hoogste koers van de afgelopen twaalf maanden aanzitten, hoe hoger het beleggingsresultaat en des te robuuster het beleggingsproces.

Lees ook: Value Plays met bruisend momentum

Welke belegger wil ze niet: aandelen die alleen maar stijgen. Onmogelijk? Er bestaat een techniek waarmee u aandelen koopt die alleen maar stijgen. Die alleen maar stijgen? Nou ja, die in de regel stijgen. Hm, en waar zit het addertje? In de regel heeft dit soort aandelen al een stijging van 366 procent achter de rug.

Over het algemeen hebben momentumaandelen een behoorlijke stijging achter de rug. Door de bank genomen verviervoudigde hun koers in de drie jaar voor de feitelijke selectie, waarvan 80 procent in de laatste zes maanden. Vaak hikken zij ook tegen hun hoogste koers in 52 weken aan, waardoor zij erg duur ogen. Loont het nog de moeite om in te stappen of is het spel gespeeld?

Vraag en aanbod

Financiële markten zijn in feite een schouwspel van vraag en aanbod. Als de vraag groter is dan het aanbod, dan stijgt de koers van de onderliggende vermogenstitels. Omgekeerd, als het aanbod de vraag overtreft, dan dalen de koersen. Wanneer de vraag naar aandelen of andere vermogenstitels zich zo ontwikkelt dat zij doordringen tot de lijst met de grootste stijgers dan wel dalers, dan is er sprake van momentum.

Door de jaren heen hebben beurswetenschappers veel onderzoek verricht naar de efficiëntie en valkuilen van het beleggen in momentumaandelen. Op termijn is het kopen van de grootste stijgers een winnende strategie, maar beurscorrecties en economische recessies zorgen ervoor dat hardlopers zich ontpoppen tot doodlopers.

Er bestaat echter een simpele techniek waarmee u de kans op miskopen verkleint. In hun financiële katern publiceren kranten dagelijks een reeks cijfers die de ontwikkeling op de aandelenmarkten moeten weergeven. De grote kolommen met getallen zijn koersen en omzetgegevens van de aandelen en over het algemeen hebben zij betrekking tot de afgelopen beurssessie. Behalve de openingskoers, de hoogste koers, de laagste koers, de slotkoers, de procentuele verandering ten opzichte van de sessie ervoor, drukt men in een adem het aantal verhandelde stukken af. Vaak staat er achter deze reeks van koersen nog een kolom met ‘hoog 12 mnd’ en een kolom ‘laag 12 mnd’, waarmee men verwijst naar de hoogste en laagste koers van het aandeel in de afgelopen 12 maanden.

Bakken met geld

Als u voor elk aandeel de laagste koers aan het einde van een willekeurig gekozen kalenderjaar vergelijkt met de hoogste koers van de daaropvolgende 12 maanden, dan blijkt onveranderlijk dat u bakken met geld zou hebben verdiend wanneer u ze op het juiste ogenblik had aangekocht en verkocht.

Het punt is wel dat de hoogste en laagste koers slechts achteraf gekend zijn. De identificatie van het jaarlijkse hoogte- of laagtepunt vereist niet alleen kennis van de koersen sinds het begin, maar ook van wat volgt tijdens de rest van het ‘kalenderjaar.’ In de praktijk kent men uiteraard alleen de koersen uit het verleden. Als u aan het begin van een 12-maandsperiode de aandelen koopt die op of in de buurt van hun jaarminimum dobberen óf de aandelen koopt die met hun jaarmaximum flirten, dan is er bij Europese aandelen snel sprake van een rendementsverschil van factor zes. Anders geformuleerd de aandelen die op of in de buurt van hun hoogste koers in 12 maanden noteren bieden zes keer zo veel als het rendement op aandelen die tegen hun 12-maands dieptepunt aanzitten.

Oh jeetje

Het toepassen van momentumstrategieën houdt in dat u aandelen koopt die het in de afgelopen tijd bijzonder goed hebben gedaan. Het gegeven dat de beurskoersen tegen het jaarmaximum aanhikken, is voor menig belegger vanuit psychologisch oogpunt een brug te ver. Immers, als de koers de voorbije drie jaar al verviervoudigd is, oh jeetje, dan is toch al het goede nieuws reeds in de prijs van het aandeel verdisconteerd? Niettemin blijkt uit empirisch onderzoek van Quantalytica dat momentumstrategieën die gebruikmaken van de hoogste koers in 52 weken niet alleen hogere rendementen behalen, maar ook aan statistische voorspelbaarheid (significantie) winnen.

De vrees voor normalisering is begrijpelijk, doch ongegrond. Het regressieve gedrag van (momentum)aandelen treedt vooral op bij de langjarige stijgers. Weliswaar dalen dergelijke winnaars structureel, doch in de drie jaar ervoor steeg over het algemeen hun koersen nagenoeg 1000 procent. Aangezien de aandelen een stijging van 366 procent achter de rug hebben, beschikken zij over voldoende opwaarts potentieel om de beslisregel toe te voegen aan uw huidige momentumstrategie.

Kort samengevat: hoe hoger momentumaandelen tegen hun hoogste koers van de afgelopen twaalf maanden aanzitten, hoe hoger het beleggingsresultaat en des te robuuster het beleggingsproces.

Lees ook: Value Plays met bruisend momentum